公司业务与财务表现 - 公司是全球最大的声学增强材料供应商，按2025年上半年收入计，在全球声学增强材料市场排名第一，市场份额为18.1%，在全球声学胶粘剂市场排名第四，市场份额约为3.5% [1] - 公司2025年前三季度总收入为4.60亿元，同比大幅增长99.1%，但净利率为25.7%，较2024年同期的31.7%有所下滑 [1][5] - 公司业务分为四大板块：声学增强材料、电子陶瓷材料、电子胶粘剂及能源增强材料，其中声学增强材料是核心收入来源，2025年前三季度收入2.22亿元，同比增长66.9%，占总收入48.4% [2][3] - 电子陶瓷材料为新增业务，于2025年开始产生收入，前三季度收入为0.95亿元，占总收入20.6%，成为第三大收入来源 [2][3] - 能源增强材料业务2025年前三季度收入为1.28亿元，同比增长39.4%，占总收入27.7% [4] - 电子胶粘剂业务占比较小，2025年前三季度收入为0.15亿元，占总收入3.3% [3][4] - 公司客户集中度高，2025年前三季度前五大客户贡献收入占比为79.0%，最大客户贡献超20%，但海外收入增长显著，2025年前三季度海外收入占比达16.6%，较2023年提升7个百分点 [4] - 公司2025年前三季度毛利率为46.1%，同比大幅下滑，主要受新增的低毛利率电子陶瓷材料业务以及能源增强材料毛利率从10.4%骤降至0.8%的影响 [5] - 公司运营费用控制良好，销售费用率稳定在3%左右，管理费用率下降1-2个百分点，研发费用率从2023-2024年的11-12%降至2025年前三季度的7.1% [5] - 公司财务稳健，截至2025年11月拥有现金及等价物1.33亿元，借款仅0.46亿元，2025年前三季度经营活动现金流净流入0.57亿元，流动资产净额从2023年的3.97亿元增长至2025年11月的6.36亿元 [1][9] 行业地位与市场前景 - 公司在声学增强材料行业具有领导地位，全球前五大参与者市场份额为64.2%，公司以18.1%的市占率位居第一，高出第二名4.6个百分点 [8] - 在全球LIB隔膜涂覆用氧化铝陶瓷材料市场，公司位居行业第二，该市场前五大参与者市场份额为75.1% [8] - 全球消费电子终端出货量增速缓慢，2024年至2030年间年复合增长率仅为3.3%，但AI在端侧的发展为AI眼镜/XR设备等细分场景带来双位数复合增长机遇 [7] - 电子陶瓷材料行业（电子陶瓷粉体）2024年全球市场规模为181亿元，近五年复合增速为17.1%，预计到2030年市场规模将达528亿元，复合增速19.6% [8] - 电子胶粘剂行业2024年全球市场规模为382亿元，保持单位数的复合增速 [8] 产能与上市计划 - 公司在中国拥有镇江和宁波两处生产基地，截至2025年9月，声学增强材料设计产能为30000千克，产能利用率为96.7%；电子陶瓷材料设计产能为6000000千克，产能利用率为75.7% [8] - 电子胶粘剂设计产能为75000千克，产能利用率为83.3%；能源增强材料设计产能为750000千克，产能利用率为66.7% [8] - 公司此前曾计划在A股上市，后根据资本市场状况调整计划，此次赴港上市旨在利用港股IPO新规的友好环境，吸引全球投资者，搭建海外平台以加速全球化扩张 [1]