贝斯特 2024 年度股东会法律意见书 江苏太湖律 师事务所 无锡贝斯特精机股份有限公司 2024 年度股东会 之 法律意见书 贝斯特 2024 年度股东会法律意见书 江苏太湖律师事务所 致：无锡贝斯特精机股份有限公司 江苏太湖律师事务所（以下称"本所"）接受贵公司的委托，指派律师 （以下称"本所律师"）出席贵公司 2024 年度股东会（以下称"本次股东 会"），并依据《中华人民共和国公司法》（以下简称"《公司法》"）、 West TaiHuAvenue, Wuxi City, 江苏太湖律师事务所 关于 《上市公司股东会规则（2025 年修订）》（以下简称"《股东会规则》"）、 《律师事务所从事证券法律业务管理办法》等法律、行政法规、规范性文件及 《无锡贝斯特精机股份有限公司章程》（以下简称"《公司章程》"）的规 定，就贵公司本次股东会的召集、召开程序的合法性、合规性，出席会议人员 资格和会议召集人资格、会议表决程序及表决结果的合法有效性发表意见，本 所律师不对本次股东会所审议的议案内容和该等议案中所表述的事实或数据的 真实性和准确性发表意见。 为出具本法律意见书，本所律师对贵公司本次股东会所涉及的有关事项进 ...

股东出席情况 - 出席股东会股东及代理人227人，代表230名股东，有表决权股份303,776,480股，占比60.6893％[3] - 出席现场会议股东及代理人4名，代表7名股东，有表决权股份299,889,899股，占比59.9128％[5] - 通过网络投票出席股东223人，有表决权股份3,886,581股，占比0.7765％[5] 股份占比情况 - 中小股东所持股份3,886,781股，占公司有表决权股份总数的0.7765％[3] 议案表决情况 - 《关于公司2024年年度报告及其摘要的议案》同意303,726,514股，占比99.9836％[6] - 《关于公司2024年度董事会工作报告的议案》同意303,727,514股，占比99.9839％[8] - 《关于公司2024年度监事会工作报告的议案》同意303,725,493股，占比99.9832％[10] - 《关于公司2024年度财务决算报告的议案》同意303,727,493股，占比99.9839％[11] - 《关于公司2024年度利润分配方案的议案》同意303,720,493股，占比99.9816％[13] - 《关于2024年监事薪酬及2025年方案的议案》总表决同意303,717,493股，占比99.9806％[16] - 《关于2024年监事薪酬及2025年方案的议案》中小股东表决同意3,827,794股，占比98.4824％[16] - 《关于提请授权办理2025年中期现金分红的议案》总表决同意303,725,514股，占比99.9832％[16] - 《关于提请授权办理2025年中期现金分红的议案》中小股东表决同意3,835,815股，占比98.6887％[17] - 《关于修订<公司章程>的议案》总表决同意303,721,493股，占比99.9819％[17] - 《关于修订<公司章程>的议案》中小股东表决同意3,831,794股，占比98.5853％[18] - 《关于2024年监事薪酬及2025年方案的议案》总表决反对40,095股，占比0.0132％[16] - 《关于提请授权办理2025年中期现金分红的议案》总表决反对33,074股，占比0.0109％[16] - 《关于修订<公司章程>的议案》总表决反对33,074股，占比0.0109％[17] 其他情况 - 公司全体董事5人，出席5人[5] - 律师认为本次股东会程序及表决结果合规，决议合法有效[19]

贝斯特 2024 年度股东会法律意见书 江苏太湖律师事务所 江苏省无锡市太湖西大道 2168 号佳城大厦 411 室 | 江苏省无锡市太湖西大道 | 电子邮件：shanshiwen@jsthlaw.com | | --- | --- | | 2168 号佳城大厦 411 室 | 电话 TEL. : 86-510-8589-8601 | | 邮编：214072 | 传真 FAX. : 86-510-8589-8602 | 之 法律意见书 2025 年 5 月 16 日 1 4/F, Jiacheng Building, No.2168 West TaiHuAvenue, Wuxi City, 214072, JiangSu, PRC 江苏太湖律师事务所 关于 无锡贝斯特精机股份有限公司 2024 年度股东会 贝斯特 2024 年度股东会法律意见书 江苏太湖律师事务所 致：无锡贝斯特精机股份有限公司 江苏太湖律师事务所（以下称"本所"）接受贵公司的委托，指派律师 （以下称"本所律师"）出席贵公司 2024 年度股东会（以下称"本次股东 会"），并依据《中华人民共和国公司法》（以下简称"《公司法》"）、 《上市公司 ...

公司经营业绩 - 2024年公司实现营业收入135,704.53万元，同比上升1.03%；归属于上市公司股东的净利润28,874.97万元，同比上升9.58% [1] - 2025年第一季度公司实现营业收入34,959.21万元，同比上升1.89%；归属于上市公司股东净利润6,939.86万元，同比上升0.23% [1] 公司主要下游客户 - 精密零部件业务与盖瑞特、康明斯等著名汽车涡轮增压器和发动机相关制造企业建立长期稳定合作关系，在航空等领域与主要企业建立良好合作关系 [1][2] - 智能装备及工装业务成为上汽通用、潍柴动力等知名整车整机厂主要供应商之一 [2] - 新能源汽车零部件业务覆盖国内外客户，业务占比逐年快速提升 [2] - 直线运动部件领域将加大资源投入，做好市场布局 [2] 宇华精机发展情况 - 宇华精机生产的高精度滚动丝杠副和直线导轨副产品获国内知名机床厂商成功验证和广泛应用，2024年达成小批量订单滚动交付 [3] 公司三梯次产业最新进展 - 4月贝斯特携多款产品亮相第19届中国国际机床展，国内知名机床厂商在展位联合展出公司产品 [4] - 技术创新领域持续打破行业痛点，自主研发“高精度双端面中心孔专用磨床”等高端装备 [4] - 展出自研人形机器人线性执行器核心部件行星滚柱丝杠副，优化生产工艺，推进国产化设备合作与开发 [4]

事件描述 公司发布2024 年年报及2025 年一季报，2024 年实现收入13.57 亿，同比+1.03%；实现归母净利润2.89 亿，同比+9.58%；实现扣非归母净利润2.63 亿，同比+8.11%。2025Q1 实现收入3.50 亿，同比+1.89%； 实现归母净利润0.69 亿，同比+0.23%；实现扣非归母净利润0.65亿，同比-1.87%。 第三梯次业务有望发力，海外产能建设落地夯实全球发展战略。宇华精机24 年机床丝杠+导轨已经取得 国内知名机床成功验证和广泛应用，2024 年已经顺利达成小批量订单的滚动交付。同时自主研发首 创"高精度双端面中心孔专用磨床"，并成功自研"滚珠丝杠副寿命测试机"，将丝杠和导轨的精度分别提 升至C0 级及UP 级。汽车丝杠EMB 制动系统滚珠丝杠副完成客户首次交样。人形丝杠批量化生产工艺 布局不断完善为未来批量供货做好了技术和设备储备。2024 年，宇华精机实现收入139.47 万元，显示 丝杠业务已经开始贡献收入，今年丝杠业务有望加速市场推广，宇华精机收入有望持续增长。此外，公 司全力加速泰国倍永华公司的投资建设进程，为后续减轻国际贸易摩擦对公司的影响，驱动公司 ...

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [8][11] 报告的核心观点 - 公司2024年业绩维持增长，2025Q1经营展现韧性，毛利率稳健，期间费用率改善，盈利能力优化 [2] - 主业经营稳健，涡轮增压器业务与头部客户合作稳定且开拓新客户，新能源汽车结构件产能落地，丝杠业务在多领域推进，有成长空间 [2][11] 根据相关目录分别进行总结 事件描述 - 2024年公司实现收入13.57亿，同比+1.03%；归母净利润2.89亿，同比+9.58%；扣非归母净利润2.63亿，同比+8.11% [6] - 2025Q1公司实现收入3.50亿，同比+1.89%；归母净利润0.69亿，同比+0.23%；扣非归母净利润0.65亿，同比 -1.87% [6] 事件评论 - 主业整体稳健：2024年国内汽车产销增长，新能源汽车产销创新高，公司主要产品销售增长，涡轮增压器零部件收入10.58亿，同比+4.3%，新能源汽车零部件销量910.77万件，同比增长38.7%，收入1.84亿，同比+21.88%；25Q1营收和业绩微增，涡轮增压器业务有望稳定，新能源汽车结构业务有望增收 [11] - 盈利能力改善明显：2024年毛利率34.7%，同比+0.24pct，期间费用率同比下降1.92pct，销售净利率21.29%，同比+1.53pct [11] - 第三梯次业务有望发力：宇华精机24年机床丝杠+导轨获国内知名机床验证和应用，达成小批量订单交付，自主研发磨床和测试机，提升丝杠和导轨精度；汽车丝杠完成客户首次交样，人形丝杠批量化生产工艺布局完善；2024年宇华精机收入139.47万元，今年丝杠业务有望加速推广，收入持续增长；公司推进泰国倍永华公司投资建设，为全球化布局奠基 [11] 财务报表及预测指标 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业总收入（百万元）|1357|1566|1837|2186| |归母净利润（百万元）|289|347|410|486| |EPS（元）|0.58|0.69|0.82|0.97| |市盈率|39.67|39.98|33.78|28.48| |市净率|3.71|4.03|3.60|3.19| |总资产收益率|7.7%|8.7%|9.1%|9.8%| |净资产收益率|9.3%|10.1%|10.7%|11.2%| |净利率|21.3%|22.1%|22.3%|22.2%| |资产负债率|16.8%|13.7%|14.0%|12.6%| |总资产周转率|0.37|0.41|0.43|0.46|[16]

报告公司投资评级 - 投资评级为买入（维持） [1] 报告的核心观点 - 贝斯特于2025年4月20日发布2024年年报及25年一季报 2024年实现归母净利润2.89亿元 同比+9.58% 25Q1实现归母净利润0.69亿元 同比+0.23% 业绩符合预期 [4] - 25Q1公司营收同比+1.89% 三梯次业务持续推进 2024年公司实现营收13.57亿元 同比+1.03% 实现归母净利润2.89亿元 同比+9.58% [4] - 24年公司盈利能力提升 毛利率达34.7% 同比+0.24pct 25Q1毛利率略有下滑至34.19% 2024年净利率达21.29% 同比+0.53pct 海外产能建设持续推进 泰国倍永华已成功奠基并开工建设 [7] - 修改盈利预测为2025 - 2027年营业收入分别为15.31/17.51/20.15亿元 归母净利润分别为3.33/3.85/4.51亿元 以当前总股本计算的摊薄EPS为0.67/0.77/0.9元 公司当前股价对2025 - 2027年预测EPS的PE倍数分别为41.7/36.1/30.8倍 维持“买入”评级 [8] 根据相关目录分别进行总结 事件概况 - 贝斯特于2025年4月20日发布2024年年报及25年一季报 2024年实现归母净利润2.89亿元 同比+9.58% 25Q1实现归母净利润0.69亿元 同比+0.23% 业绩符合预期 [4] 25Q1公司营收及业务情况 - 2024年我国汽车产销再创新高 新能源汽车表现亮眼 产销分别达1288.8万辆及1286.6万辆 同比分别+34.4%、+35.5% 销量渗透率达40.9% 公司把握机遇发展 2024年实现营收13.57亿元 同比+1.03% 归母净利润2.89亿元 同比+9.58% 三梯次业务布局持续推进 [4] - 第一梯次业务含涡轮增压器核心零部件等原有业务 是公司稳健发展的压舱石 2024年涡轮增压业务实现营收10.58亿元 22 - 24年CAGR达9.83% 占总体营收77.9% 汽车零部件板块毛利达33.68% 同比+0.31pct [5] - 第二梯次布局新能源汽车零部件业务 2024年全资子公司安徽贝斯特新能源汽车零部件有限公司开业运营 公司投入新产品研发及客户开拓等工作 新能源汽车零部件业务实现销售收入1.84亿元 销量达910.77万件 同比+38.73% [5] - 第三梯次布局“工业母机”等领域 全面布局直线运动部件 子公司宇华精机生产的高精度滚动丝杠副和直线导轨副产品已取得国内知名机床厂商验证及应用 2024年已达成小批量订单滚动交付 滚珠丝杠副精度达C0精度 直线导轨副精度达UP级 [6] 24年盈利能力及海外产能情况 - 2024年公司毛利率达34.7% 同比+0.24pct 25Q1毛利率略有下滑至34.19% 2024年净利率达21.29% 同比+0.53pct [7] - 公司深化国际市场布局 泰国倍永华已成功奠基并开工建设 建成后有望提升海外竞争力 [7] 盈利预测、估值及投资评级 - 修改盈利预测为2025 - 2027年营业收入分别为15.31/17.51/20.15亿元 归母净利润分别为3.33/3.85/4.51亿元 以当前总股本计算的摊薄EPS为0.67/0.77/0.9元 [8] - 公司当前股价对2025 - 2027年预测EPS的PE倍数分别为41.7/36.1/30.8倍 考虑公司成长空间广阔 精密加工优势显著 维持“买入”评级 [8] 重要财务指标预测 |指标|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|1357|1531|1751|2015| |收入同比(%)|1.0%|12.8%|14.4%|15.1%| |归属母公司净利润（百万元）|289|333|385|451| |净利润同比(%)|9.6%|15.4%|15.5%|17.3%| |毛利率(%)|34.7%|35.5%|35.9%|36.3%| |ROE(%)|9.3%|10.0%|10.7%|11.5%| |每股收益(元)|0.58|0.67|0.77|0.90| |PE|39.7|41.7|36.1|30.8| |PB|3.71|4.18|3.86|3.55| |EV/EBITDA|24.31|23.36|20.05|17.41| [10] 财务报表与盈利预测 - 资产负债表、利润表、现金流量表等展示了2024A - 2027E各会计年度的相关财务数据 包括流动资产、营业收入、经营活动现金流等 以及成长能力、获利能力、偿债能力等主要财务比率 [14]

报告公司投资评级 - 投资评级为买入（维持） [1] 报告的核心观点 - 贝斯特于2025年4月20日发布2024年年报及25年一季报，2024年归母净利润2.89亿元，同比+9.58%，25Q1归母净利润0.69亿元，同比+0.23%，业绩符合预期 [4] - 25Q1公司营收同比+1.89%，三梯次业务持续推进，2024年公司营收13.57亿元同比+1.03%，归母净利润2.89亿元同比+9.58% [4] - 24年公司盈利能力提升，毛利率达34.7%，同比+0.24pct，25Q1毛利率略有下滑至34.19%；净利率达21.29%，同比+0.53pct；海外产能建设持续推进，泰国倍永华已奠基开工 [7] - 修改盈利预测为2025 - 2027年营业收入分别为15.31/17.51/20.15亿元，归母净利润分别为3.33/3.85/4.51亿元；当前股价对应2025 - 2027年预测EPS的PE倍数分别为41.7/36.1/30.8倍；维持“买入”评级 [8] 根据相关目录分别进行总结 公司基本情况 - 收盘价27.78元，近12个月最高/最低为39.2/12.32元，总股本500.5百万股，流通股本470.8百万股，流通股比例94%，总市值139.1亿元，流通市值130.8亿元 [1] 行业情况 - 2024年我国汽车产销再创新高，分别达3128.2万辆和3143.6万辆，新能源汽车产销分别达1288.8万辆及1286.6万辆，同比分别+34.4%、+35.5%，销量渗透率达40.9% [4] 三梯次业务情况 - 第一梯次业务含涡轮增压器核心零部件等原有业务，2024年涡轮增压业务营收10.58亿元，22 - 24年CAGR达9.83%，占总体营收77.9%；汽车零部件板块毛利33.68%，同比+0.31pct [5] - 第二梯次布局新能源汽车零部件业务，2024年全资子公司安徽贝斯特新能源汽车零部件有限公司开业运营；新能源汽车零部件业务销售收入1.84亿元，销量910.77万件同比+38.73% [5] - 第三梯次布局“工业母机”等领域，子公司宇华精机生产的高精度滚动丝杠副和直线导轨副产品已取得国内知名机床厂商验证及应用，2024年达成小批量订单滚动交付；滚珠丝杠副精度达C0精度，直线导轨副精度达UP级 [6] 财务指标预测 |指标|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|1357|1531|1751|2015| |收入同比(%)|1.0%|12.8%|14.4%|15.1%| |归属母公司净利润（百万元）|289|333|385|451| |净利润同比(%)|9.6%|15.4%|15.5%|17.3%| |毛利率(%)|34.7%|35.5%|35.9%|36.3%| |ROE(%)|9.3%|10.0%|10.7%|11.5%| |每股收益(元)|0.58|0.67|0.77|0.90| |PE|39.7|41.7|36.1|30.8| |PB|3.71|4.18|3.86|3.55| |EV/EBITDA|24.31|23.36|20.05|17.41| [10] 财务报表预测 - 资产负债表、利润表、现金流量表等展示了2024A - 2027E各项目的预测数据，如流动资产、营业收入、经营活动现金流等 [14] 主要财务比率预测 - 涵盖成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力、每股指标、估值比率等方面的预测数据，如营业收入同比、毛利率、资产负债率等 [14]

业务规划与战略布局 - 丝杠业务属第三梯次产业，以宇华精机为平台，2024 年小批量订单滚动交付，2025 年将围绕多应用场景加大资源投入并引进关键人才 [1] - 构建三梯次产业链，第一梯次做实做强现有业务并拓展增程式、混动汽车零部件；第二梯次定位电动汽车、氢燃料汽车核心零部件；第三梯次布局直线运动部件，导入新赛道 [4][7][8] - 响应“一带一路”政策，将泰国作为海外产能布局关键一站，深耕东南亚市场并辐射澳新、南亚等区域 [3][4] 研发与创新 - 坚持科技创新理念，持续加大技术投入、创新及产学研合作，促进三梯次产业高质量发展 [2] - 根据行业技术趋势制定研发纲要，通过与客户交流掌握需求，开展工艺优化实现降本增效 [3] - 在智能装备及工装业务领域自主研发多款产品，联合研发相关系统和生产线，持续关注产品升级与 AI 技术学习 [5] 市场与客户 - 在新能源汽车零部件业务覆盖国内外客户，纯电动、氢燃料电池、混合动力汽车零部件均有布局并与众多知名企业合作 [2] - 维护老客户原业务并拓展新业务，凭借优势开拓新客户，在新兴业务领域加大投入并与人形机器人企业合作 [3] - 精密零部件、航空等领域与多家著名企业建立合作关系，智能装备及工装业务成为知名整车整机厂供应商 [7] 业绩表现 - 2024 年公司实现营业收入 135,704.53 万元，同比上升 1.03%；归属于上市公司股东的净利润 28,874.97 万元，同比上升 9.58% [5] - 2025 年第一季度，公司实现营业收入 34,959.21 万元，同比上升 1.89%；归属于上市公司股东净利润 6,939.86 万元，同比上升 0.23% [5] 行业情况 - 2025 年第一季度我国汽车产销量分别为 756.1 万辆和 747 万辆，同比分别增长 14.5%和 11.2%，行业开局运行良好 [7]

投资建议：我们预计公司2025-2027 年实现归母净利润3.81/4.96/6.01 亿元。 对应PE 分别为35.43/27.24/22.47 倍，维持"增持"评级。 风险提示：研发项目进展不及预期的风险；行业竞争加剧风险；海外拓展不及预期的风险。 事件：2025 年4 月20 日，公司发布2024 年报和2025 年一季报，2024 年公司实现总营收13.57 亿元，同 比增长1.03%，实现归母净利润2.89 亿元，同比增长9.58%。2025 年一季度公司实现总营收3.50 亿元， 同比增长1.89%，实现归母净利润0.69 亿元，同比增长0.23%。 毛利率同比有所提升，费用控制良好：2024 年公司毛利率为33.68%，同比提升0.31pct，其中国内地区 毛利率为33.80%，同比提升0.66pct，海外地区毛利率为36.40%，同比下滑0.43pct。2024 年公司销售费 用率0.49%，同比降低0.15pct，管理费用率7.97%，同比降低0.20pct，研发费用率5.13%，同比降低 0.41pct。 加速泰国倍永华公司的投资建设进程，全速推进直线运动部件业务：公司对第一梯次、第二梯次 ...