行业背景与转型压力 - 近年来行业两大事件深刻改变券商资管业务格局：一是参公大集合产品转型在2025年底走向终篇；二是券商资管申请公募牌照之路遇阻 [1] - 在传统业务巨变的阵痛之下，券商资管亟待加快转型步伐，寻找新的业务增长极 [1] 核心战略重心：“固收+”与多资产 - 2026年，券商资管机构普遍将“固收+”及多资产配置作为未来一年的战略发力点，以应对低利率环境下投资者对稳健回报的诉求 [2] - 一些券商计划发力FOF、权益、量化、跨境、养老等细分领域，构建差异化竞争力 [2] - 第一创业资管拟聚焦中低波动“固收+”核心赛道，深耕ESG固收、聚善公益系列及大类资产配置策略产品三大核心品牌 [2] - 财通资管计划深化“固收+”策略的细分应用场景，完善“低波—中波—高波”产品梯度布局 [2] - 国信资管计划在保持传统信用增强优势的同时，逐步拓展固收+细分策略，打造更全面的固收体系 [2] - 光证资管将在夯实固收业务基本盘的同时，重点拓展“固收+”、多策略、特色权益等多元布局，并进一步丰富全球化配置工具，包括美元债、美股FOF等跨境产品 [3] - 财通资管将加大对QDII、养老等产品的研发与储备，并加快权益类、量化指增类产品的储备与迭代 [3] - 中泰资管将在2026年重点布局FOF、主动权益、“固收+”产品，例如低波稳健型多元配置FOF基金、红利等特色主题基金等 [3] - 国金资管认为2026年或是多资产管理大发展的年份，公司将在2026年做好多资产管理的细分服务，提供定制化个性化服务 [3] 完善被动工具型产品线 - 被动投资是大资管领域不可回避的趋势，不少券商资管在积极打造指数增强、ETF等工具型产品线 [4] - 国金资管认为指数型、ETF等工具型产品可以提升多资产策略的配置效率，其低费率、高透明度特点有利于降低客户成本，公司正主动开发工具型FOF与指增策略 [4] - 财通资管正在打造量化指增产品线，已有中证500、中证1000指增基金，更多量化指增产品正在布局中 [4] - 第一创业资管基于尚未获取公募业务资质以及私募指数、ETF产品在流动性与成本方面的劣势，选择差异化发展路径，未来将重点深耕量化策略产品，着力布局可转债策略、大类资产配置策略及ETF风格轮动策略等 [4][5] - 光证资管已系统布局工具型产品，当前重点发展指数增强策略，覆盖中证500、中证1000等宽基指数以及半导体等科技行业指数 [5] 掘金REITs、衍生品等另类资产 - 在当前低利率环境下，REITs、商品、衍生品等另类资产因与传统资产相关性较低、具备收益增强潜力，正成为券商资管机构拓展收益来源、优化业务结构的重要方向 [6] - 第一创业资管是业内首批布局公募REITs投资的资管机构之一，2022年即发行以采用“公募REITs+”策略为主的产品，未来将持续深化该领域布局 [6] - 财通资管以固收、权益、量化、FOF、衍生品等传统投研业务为“主体”，以ABS与REITs为代表的投融联动业务，以及围绕上市公司的资本市场服务为“两翼” [6] - 财通资管在创新投资方面，以衍生品“全天候策略”在全球配置40大类低相关资产，做到“极致分散”；在REITs业务上，公司积极参与一、二级市场，2025年ABS发行总额位列行业前列 [6] - 国信资管已将商品、REITs、衍生品等纳入日常研究体系，形成系统化投研框架，自2022年开始研究公募REITs，目前已有产品参与投资，并在部分产品中实践了REITs、商品CTA等策略的配置 [7] - 光证资管高度重视另类资产的战略价值，在衍生品领域围绕场内与场外构建策略体系，在商品领域已建立涵盖贵金属与有色金属的策略体系 [7] - 国金资管认为券商资管依托券商全牌照生态，具备强大的资源整合与协同能力，在另类资产上具有得天独厚的优势 [7]