文章核心观点 - 2026年甲醇行业供需格局或有一定程度改善，价格预计呈季节性波动，上半年偏强下半年偏弱 [1][18] 产能与供应 - 截至2025年11月底，国内甲醇产能基数达10804.5万吨，较2024年年底增加约518万吨，年增速为5% [2] - 2025年新增产能中约70%为配套下游的一体化项目，非一体化产能增速仅为2%左右 [2] - 2025年煤制甲醇产能占比提升至81.8%，焦炉气制甲醇产能占比达13.7%，天然气制甲醇产能占比降至9.6%～12.3% [2][3][4] - 2026年国内新产能包括宝丰280万吨/年及中煤榆林220万吨/年等，预计国内产能增速约为4.3% [4] - 2025年1—11月甲醇产量累计为9280万吨，同比增加912万吨，增幅为10.9%，全年预计产量为10183万吨，同比增长10.8% [6] - 2025年甲醇行业整体开工率提升，截至11月底为85.74%，较2024年同期提升2.10个百分点 [6][7] - 2026年因利润或难以大幅改善，煤制甲醇装置开工率有小幅下降可能，但因新增产能释放，产量或继续增加 [7] 成本与利润 - 2026年若煤价偏强，甲醇成本中枢可能走高，但利润或有下行压力 [5] - 2025年煤制甲醇生产利润整体处于历史较高水平，推动开工率屡创新高 [7] - 焦炉气制甲醇利润表现尚可，天然气制甲醇利润依旧较差 [5] 进口 - 2025年1—11月中国甲醇累计进口量为1269.69万吨，同比上涨2.60%，全年预估进口量为1428万吨，同比增加5.9% [8] - 2026年海外甲醇名义新增产能仅165万吨（伊朗Dena装置），名义产能增速2.2%，实际产能增速仅约0.8% [8] - 2026年我国从伊朗进口的甲醇量仍将增长，俄罗斯进口占比或进一步提升，甲醇进口增速预估在6%～7%，高于2025年 [9][18] 需求 - 2025年中国甲醇下游行业平均加权开工率约为76%，较2024年提升3个百分点，月均甲醇表观消费量约88万吨，同比上涨6.7% [10] - 甲醇制烯烃（MTO）是主要下游，需求占比稳定在50%左右 [10] - 2025年国内MTO装置预计新增产能330万吨，总产能达2339.5万吨，年增速16.4% [10] - 2026年MTO行业预计新增产能320万吨，总产能将突破2659.5万吨，增速维持在13.7% [12] - 2026年外采甲醇需求核心增量来自山东联泓格润（年外采需求345.8万吨）和广西华谊能源（预计年额外外采约200万吨） [11][13] - 2025年外采甲醇制烯烃装置年均亏损超1000元/吨，亏损程度较2024年加剧 [12] - 2025年外采甲醇制烯烃装置年度平均开工率约为77%，较2024年提升4个百分点 [12] - 2025年传统下游需求同比增速下降，醋酸产量增速从2024年的21%回落至11%，MTBE产量同比增速为17.1%，甲醛产量同比增速达16.3% [14][15] - 2026年传统下游新增产能（醋酸、MTBE、甲醛等）换算名义甲醇新增需求约333万吨，实际新增需求约250万吨，对应拉动甲醇需求增长2.5% [16][17] 价格展望 - 2026年甲醇价格或呈季节性波动：上半年进口压力较小，价格有回升可能；下半年面临较大进口压力，价格或震荡下行 [1][18] - 全年产区供需面或处于紧平衡状态，但由于进口压力，供需总体仍呈偏宽松格局 [18]