宏观政策环境 - 2025年12月中央经济工作会议定调2026年宏观政策组合为“更加积极的财政政策”和“适度宽松的货币政策” [1] - 财政政策核心是推动更多资金资源投资于人 [1] - 货币政策的重要考量是促进物价合理回升 [1] - 扩大内需被定位为2026年经济工作的重中之重和战略选择 [1] - 该政策组合为债券市场奠定了流动性整体充裕的基础环境 [1] - 积极的财政政策可能加大债券市场的供给与波动 [1] 债券市场趋势 - 科创债的发展被视作新的长期趋势 其背景是因地制宜发展新质生产力 [1] - 债券市场的国际化被视作新的长期趋势 其背景是中国商品在产业链中高端全面、快速走向全球 [1]