公司里程碑与现状 - 公司第100万辆问界汽车下线，董事长将成就归功于“跨界融合”模式并感谢合作伙伴华为 [1] - 与华为合作是公司命运的转折点，使其从挣扎在生存线上的车企转变为新能源资本明星，并实现扭亏为盈，市值突破2000亿元 [1] - 2025年公司实现整体扭亏，获得净利润约59.5亿元 [20] 与华为的合作关系演变 - 2020年末，华为将车BU划归余承东负责的消费者业务管理委员会，余承东随后兼任车BU CEO，并推动深度捆绑的“智选”模式 [4] - 公司身处危局中主动接过华为橄榄枝，将权杖交给华为，按照其要求开发产品，成就了合作品牌“问界” [5] - 2023年11月，华为将“智选车”模式升级为“鸿蒙智行”，合作车企从“一界”扩至“五界”，包括问界、智界、享界、尊界、尚界 [17] - 2024年8月，华为车BU分拆为“引望”公司，公司与长安汽车分别投资115亿元，各获得引望10%股权，华为控股80% [19] - 华为将“问界”商标转让给公司，商标估值25亿元，余承东称该品牌价值至少在百亿元以上 [19] 产品发布与市场表现 - 2021年底，问界M5在华为秋季发布会上压轴登场，被称为“有轮子的智能终端” [6] - 2022年年中，推出第二款车问界M7，对标理想ONE [7] - 2023年9月，新款问界M7以“降价增配”策略重新上市，25天内收获5万个大定订单，余承东用“起死回生”形容 [14] - 2023年底，豪华旗舰SUV问界M9上市，搭载华为车BU所有可量产技术，月销量迅速破万并长期维持在1-2万台，成为50万级市场最受欢迎的新能源车 [14] - 2025年，公司总共销售了47万辆新能源车，但主力车型从高溢价的M9转向走量且毛利较低的M7、M8 [22] - 2026年，公司计划推出价格更低的M6，销量目标为55-60万辆，增长主要来自M7和M6 [22] 财务与股价表现 - 2020年至2022年，公司连续三年净亏损，金额分别为17.29亿元、18.24亿元和38.32亿元 [12] - 2020年11月双方合作消息传出后，公司股价在八个交易日内走出七个涨停板，一个月内涨幅达150% [8] - SF5上市后，公司股价在3个月里涨了3倍多，到2021年6月市值从不到百亿元上涨至突破千亿元 [8][9] - 由于前两款车市场反响平淡及华为概念泡沫质疑，股价自高位回撤，2022年4月跌至33元以下 [11] - 2023年4月华为宣布与奇瑞合作后，市场担忧内部竞争，公司股价在不到一年时间里累计跌幅超过70% [13][14] - 2023年8月28日后，因M7/M9热销，公司股价累计涨幅达110.42%，同期申万汽车指数涨7.28%，上证指数涨0.36% [15] - 2023年11月长安汽车宣布投资华为车BU新公司时，公司股价当日下跌8.7% [18] - 2024年9月30日，在入股引望及回收商标等利好下，公司股价大幅上涨7.6%，市值增长至2798亿元 [20] - 2025年11月港股IPO首日破发，其后股价整体下行，累计跌幅近19% [22] 公司战略转型 - 为淡化华为影响并走向独立，公司制定自研和出海两大战略，这也是其2025年11月港股IPO的主要资金用途 [3] - 2024年，公司研发费用翻了两倍，2025年仍维持高位投入 [21] - 2025年港股IPO募得上百亿港元，其中70%计划用于研发，涵盖魔方平台、智能座舱、辅助驾驶、动力系统等领域 [21] - 公司正与字节跳动推进座舱大模型合作，其子公司与火山引擎签署了具身智能方面的合作协议 [21] - 据UBS报告，公司计划在2028年实现百万销量目标，其中国内80万辆，海外20万辆 [21] - 2026年，问界M5、M7、M9将率先出口中东，后续计划进入新加坡、澳大利亚、欧洲等市场 [21] 行业竞争与市场环境 - 2023年，特斯拉发起价格战，整个行业陷入内卷 [11] - 2023年上半年，理想汽车交付13.9万辆，同比增长130%，同期问界系列仅售出2.8万辆车，月均不足4000辆 [11] - 华为“五界”推出后，市场认为公司增长天花板和利润率将因内部竞争而受限，失去稀缺性溢价 [13] - 华为内部存在技术路线之争，余承东推行智选模式，而轮值董事长徐直军推动车BU分拆并引入长安汽车作为股东 [17] - 长安汽车董事长曾公开质疑智选模式不符合汽车工业规律，并暗讽余承东的激进宣传 [18]