文章核心观点 - 展望2026年，人形机器人与PCB（印制电路板）设备领域迎来积极催化，与工业母机行业成分股重合度高，工业母机ETF（159667）有望显著受益 [1] - 工业母机ETF（159667）跟踪的指数中，机器人及PCB设备耗材相关标的合计权重约58% [1][9] - 2026年1月16日，工业母机ETF（159667）大涨超2%，反映市场对相关催化持乐观预期 [1] 人形机器人领域催化与趋势 - 特斯拉Optimus V3被马斯克描述为“精美绝伦的设计”，外形极度逼真，具备执行预定功能所需的全部自由度，预计于2026年启动量产，近期频繁预热预示产品定型及发布在即 [3] - 人形机器人板块关注度持续攀升，2025年7月以来国内机器人厂商动作频繁，板块催化事件密集，10月后受外部环境影响出现阶段性回调 [3] - 后续行情发展需重点关注特斯拉人形机器人进展、宇树科技上市等关键节点 [3] - 市场对人形机器人的认知从2022年下半年的“完全不充分”预计发展到2024年及以后的“充分”乃至“完全充分” [4] - 市场偏好方向从早期关注价值量占比高及确定性，转向发散式关注相关性，并预计在2026年回归关注确定性及新技术 [4] - 市场偏好板块从早期的执行器、电机、减速器，发散至丝杠/丝杠设备/传感器，并进一步延伸至国产链（如华为、宇树等）、下游应用、轻量化、电子皮肤等，预计2026年将聚焦于Tier1量产及灵巧手等新技术方向 [4] PCB设备与耗材需求及国产替代机遇 - 全球AI算力建设进入高速发展期，AI服务器、高端交换机等设备对PCB层数、面积及工艺提出更高要求，直接带动PCB需求大幅提升 [6] - 单台AI服务器的PCB产值可达传统服务器的5～7倍 [6] - 2024年全球服务器/数据存储市场规模同比增长45.5%，未来几年仍有望保持双位数复合增长 [6] - PCB制造流程复杂，涵盖曝光、压合、钻孔、电镀、检测等多道工序，其中钻孔、曝光、检测等设备价值量较高 [6] - AI带动高端PCB向更高层数、更小孔径、更高精度演进，将进一步打开相关设备及耗材市场空间 [6] - 头部PCB厂商扩产进程仍处初期，未来扩产持续性较强，有望拉动设备与耗材需求实现“量价齐升” [6] - 面对外资设备商扩产缓慢与下游需求快速爆发的矛盾，国产设备企业凭借更敏捷的响应能力和持续提升的技术水平，有望加速实现国产替代，提升市场份额 [6] 工业母机行业基本面与ETF概况 - 我国机床行业长期呈现“大而不强”格局，高端领域仍依赖进口，国产替代空间广阔 [9] - 在政策支持与供应链自主化趋势下，国内核心零部件竞争力逐步增强，数控化率稳步提升 [9] - 2023年我国金属加工机床数控化率已回升至约40%，但与发达国家普遍超过70%的水平相比，仍有较大成长潜力 [9] - 工业母机ETF（159667）紧密跟踪中证机床指数（931866），该指数涵盖机床整机、关键零部件及服务等领域上市公司，并纳入与人形机器人零部件、PCB生产设备相关的标的 [9]