公司业绩与运营 - 公司2025年业绩表现亮眼 [1] - 2025年第四季度来水量与蓄能水平双高 为2026年上半年枯水期发电量提供了保障 [1] - 公司明确2026年至2030年归母净利润的现金分红比例为70% [1] 公司估值与投资亮点 - 公司大水电资产具有稀缺性 在低利率环境下 其高股息和稳定现金流的优势显著 [1] - 稳健的现金流和高股息特性使公司资产稀缺性凸显 [1] - 基于公司资产的稀缺性及稳健现金流、高股息的估值溢价 给予公司2026年22倍市盈率估值 对应目标价为31.68元 [1] - 研报维持对公司"增持"的评级 [1]