公司业绩与财务表现 - 公司发布2025年度业绩预亏公告，预计归属于上市公司股东的净利润为-11.9亿元至-10.9亿元，扣非净利润为-12.2亿元至-11.2亿元 [2] - 2025年前三季度公司已亏损7.46亿元，扣非后净利润为-8.06亿元 [2] - 2024年公司亏损11.58亿元，2025年预计亏损额更大，近三年（2023-2025）持续亏损合计超过20亿元，而2021年净利润为15.27亿元，2022年为2.8亿元 [3] - 截至2025年9月底，公司总资产为194.11亿元，较2022年末的213.53亿元缩水9%，归属于上市公司股东的所有者权益为56.39亿元，较2022年末的87.47亿元缩水35% [4] - 公司负债率从2022年末的48%上升至2025年9月底的62.02% [4] - 截至2025年9月底，公司货币资金为10.91亿元，而短期借款高达25.71亿元，应付账款为31.47亿元，流动资产约为24.17亿元，较年初减少近10亿元 [4] 亏损原因与经营压力 - 亏损主要受上游煤炭行业及下游钢铁行业市场影响，公司主要产品销售价格同比下降，毛利率下滑 [2] - 2025年焦炭产品上游煤炭供应前松后紧，下游钢铁行业需求乏力，产品销售价格下滑，经营压力巨大 [2] - 近三年主要由于上游煤炭和下游钢铁、化工行业市场下行，公司主要产品价格下行导致亏损，焦炭市场竞争加剧，价格上行空间有限 [4] - 公司面临原料价格波动、下游客户经营、环保政策加码及现金流压力等风险因素 [4] 产品价格与市场分析 - 公司主要产品为焦炭，另有焦油、粗苯、甲醇、合成氨、LNG、BDO等化工产品 [6] - 2025年第一季度焦炭平均单价为1,426.97元/吨，同比下降28.15%，第二季度降至1,221.76元/吨，第三季度为1,189.57元/吨，第四季度回升至1,353.59元/吨 [6] - 焦油产品平均单价从2024年第四季度的3,196.03元/吨降至2025年第四季度的2,787.36元/吨，粗苯单价从2024年第四季度的5,279.48元/吨降至2025年第四季度的3,840.46元/吨 [6] - 2025年下半年焦炭价格反弹主要由原材料炼焦煤价格上涨推动，且涨价滞后于炼焦煤，下游钢铁行业需求疲软，导致焦炭利润两头受压 [6] - 2025年国内冶金焦炭价格整体先抑后扬，价格重心较上一年明显下移，主要驱动因素是焦煤成本，其次是供需关系的阶段性变化 [7] - 焦炭作为中间产品，其价格底部取决于焦煤成本，价格高度取决于下游钢厂采购需求及利润，钢厂在产业链利润分配中拥有强势主导权 [8][9] - 预计2026年焦炭供需维持偏宽松，价格继续跟随焦煤成本涨跌变化，利润维持在盈亏线附近 [9] 公司应对策略与项目进展 - 为应对流动性问题，公司通过盘活股权资产、加强金融机构融资合作、向控股股东拆借等方式周转现金流 [5] - 公司短期策略为极致化成本管控（配煤优化、精益管理），保障稳定的长协客户渠道 [7] - 公司中长期策略为向上游煤炭板块延伸聚焦、深化化工产品链条延伸（焦炉煤气/煤焦油深加工）、提升高附加值产品占比，以实现产业链价值增值和风险对冲 [7] - 公司通过投建内蒙古黑猫项目、参股建新煤化、收购宏能煤业、加快新疆煤炭项目建设等方式向上游拓展 [7] - 内蒙古黑猫10万吨/年LNG项目已于2025年5月开始试生产，现已生产5万多吨产品 [7] - 新疆阳霞矿业主要生产系统现已建成，计划于2026年中期建成试生产，项目投产后将为公司贡献营业收入和毛利 [7]