从根本上看，这一轮市场波动与分化，部分源于对相关产业概念的模糊认知。"商业航天"与"卫星互联网"并非等同概念。前者是一个覆盖范围 更为广泛的产业集合，涵盖火箭制造与发射、卫星研制、在轨服务、太空应用等多个环节，整体仍处于产业化早期阶段，具有技术门槛高、资 本投入大、回报周期长等典型特征。在当前A股市场中，其投资逻辑更多建立在政策预期与中长期战略叙事之上，短期内较易形成主题驱动型 行情。 相比之下，卫星互联网则是商业航天体系中更为具体、且正在向规模化应用迈进的服务形态。其核心在于依托低轨卫星星座，构建具备全球覆 盖能力的宽带通信网络，并通过持续运营实现收入回收。随着国际主流星座以及我国相关星座逐步进入密集组网阶段，卫星互联网的商业模式 正从"技术验证"转向"运营验证"。以SpaceX为例，尽管其火箭与发射能力具有高度技术示范意义，但市场普遍预期，Starlink所代表的卫星互 联网服务，才是其长期最具规模潜力的现金流来源之一。 在这一背景下，中国卫通股价的剧烈调整，并不必然意味着市场对卫星互联网产业前景的整体否定，更可能反映出资金开始在不同类型公司之 间进行"更为精细化的价值区分"。 作为我国少数同时具备在轨卫 ...