工业金属价格上涨与通胀风险 - 工业金属价格的持续上涨正成为美国通胀前景的潜在威胁，多重因素叠加可能推动CPI在未来数月出现上行压力[1] - 工业金属市场正经历一轮强劲涨势，LMEX工业金属指数自去年12月以来已上涨近20%，自9月以来累计涨幅达到30%[1][5] - 金属价格与通胀市场估值存在显著正相关，因其是生产成本的重要驱动因素，且两者共享全球经济增长等宏观驱动因素[5] 多重成本压力汇聚 - 通胀上行风险源于多个因素的叠加效应，包括能源价格走势出现重要转变，过去一周油价反弹削弱了成本端的缓冲空间[3][6] - 对美国而言，成本端压力更为复杂，近几个月的关税政策已增加成本压力，11月PPI数据显示核心消费品通胀出现加速迹象[3][6] - 如果油价维持在当前水平且经济增长保持强劲，金属价格的上涨将更明显地构成美国CPI的上行风险[3][6] 短期不确定性及市场策略 - 最高法院即将就《国际紧急经济权力法》相关关税问题作出裁决，这为短期通胀路径增添了不确定性[1][6] - 德银认为，在当前环境下，市场策略可能倾向于支付短期实际收益率和做多中期CPI的组合[6]