行业上市热潮 - 2025年以来，已有超过41家美妆相关企业冲刺IPO，覆盖产业链上下游[1] - 多家知名国货美妆品牌如林清轩、自然堂、珀莱雅等均将目光投向港股[1] - 新一轮上市浪潮在2025年持续，例如谷雨启动A股上市辅导，植物医生递交深交所IPO申请，颖通控股登陆港股成为“中国香水第一股”[3][9] 资本市场表现分化 - 林清轩于2025年12月30日在港上市，发行价77.77港元/股，开盘报85港元，较发行价上涨9.3%，市值突破118亿港元[2][7] - “国货彩妆第一股”毛戈平股价从2025年6月4日高点130.6港元/股下跌至2026年1月16日86.6港元/股，跌幅超过30%[1][7] - 珀莱雅A股股价经历深度回调，2025年上半年营收同比增速放缓至7.21%，创自2017年上市以来新低，主品牌出现近五年首次微幅负增长[2][8] - 丸美生物2025年股价累涨仅4.66%，前九个月净利润同比增速骤降至2.13%[2][8] - 部分科技护肤龙头股价在2025年普遍下跌，如贝泰妮跌5.96%，华熙生物跌14.24%，敷尔佳跌14.88%[3][8] 国际化战略与出海布局 - 赴港上市被普遍解读为搭建国际资本平台、提升全球品牌声望的关键一步[4] - 珀莱雅明确表示发行H股旨在加快国际化战略和海外业务发展[4] - 自然堂在招股书中将“建立国际品牌知名度”列为核心目标[4] - 毛戈平与私募股权机构路威凯腾达成战略合作，涉及全球市场扩张等[4] - 珀莱雅于2025年9月独家投资了较早出海的彩妆品牌花知晓，并考虑通过巴黎分公司进行并购以填补细分赛道空白[4] 出海挑战与现状 - 国货美妆全球化整体仍处于探索阶段，海外业务收入占比极低[4][5] - 林清轩招股书显示，其来自海外电商的收入在报告期内占总收入不足0.1%[4] - 林清轩在北美亚马逊测试销售，产品售价超100美元，但销量不大且当地消费者反馈价格太贵[5] - 珀莱雅、丸美生物和自然堂均未展示出成熟的海外业务板块和具体业绩，营收基本盘仍根植于国内市场[5] - 品牌出海面临“内功”挑战，普遍存在“重营销、轻研发”的失衡格局[5] - 林清轩2022至2024年研发投入分别为2112万元、1975万元、3040万元，2025年上半年为1803万元，三年半累计不足1亿元[5] 通过投资并购补强能力 - 国货美妆品牌通过投资或收购加速补课业务能力及市场份额[6] - 2025年，珀莱雅成为医药企业桦冠生物的股东，提升医学领域专业背书[6] - 贝泰妮投资了国内高端医美光电设备研发企业紫菘医疗，并与多家机构共同设立专注于消费医疗等领域的金雨基金[6] - 林清轩创始人表示关注海外投资并购机会，希望通过有当地文化适配性的品牌开拓市场[6]