交易核心信息 - TCL中环于1月16日晚间发布公告，拟通过受让股份、接受表决权委托、增资等方式投资一道新能源科技股份有限公司，以加速其适度一体化战略推进[3] - 该交易的具体转让价格和交易方式将由相关方后续签署协议另行约定，目前仅为意向性框架协议，存在重大不确定性[3][6][7] - 若交易完成，一道新能源的主要股东衢州智道企业管理合伙企业（有限合伙）和创始人刘勇（合计持股约30%）拟转让其持有的全部或部分股份，TCL中环可能入主一道新能源[6] 交易战略动机 - 此次投资旨在发挥TCL中环在技术、规模、效率等方面的相对优势，协同优化其光伏电池组件产能，丰富产品和客户结构，提升综合竞争力[3] - 投资有助于整合双方产品技术能力，加速突破BC电池等新技术和产品能力，提升公司在全球光伏产业的领先优势[7] - 一道新能源的产能将成为TCL中环加码BC业务的重要支撑[8] 双方产能与行业地位 - 一道新能源在2023年已建成30GW高效电池和30GW高效组件产能，计划到2025年底将N型高效电池和组件产能均提升至40GW[4] - TCL中环截至2025年上半年的组件产能为24GW，低于一道新能源的规划产能[4] - TCL中环作为硅片头部企业，奉行适度一体化策略，在电池、组件产能扩张上相对保守，全球组件出货排名靠前位置少见其身影[4] - 一道新能源在2025年上半年与阿特斯并列全球光伏组件出货量第七位，以黑马姿态进入全球前十[4] 行业背景与意义 - 此次交易被视为2026年光伏行业第一笔重磅股权收购案，也是光伏行业“反内卷”背景下的一次市场化实践[3][5] - 在行业低谷期，市场化兼并重组被多位光伏龙头企业负责人公开认为是行业去产能的重要方式之一[5] - 此前，通威股份在2024年8月曾计划以不超过50亿元交易总金额投资润阳股份，被称为“反内卷”背景下市场化兼并重组“第一案”，但该交易于2025年2月终止[5] - 云南省近日出台政策，支持硅光伏产业优势企业开展产业链整合和兼并重组，并设定了到2027年光伏产能利用率不低于70%的目标[5] 相关方历史与财务背景 - 一道新能源曾于2023年12月申请在深交所创业板上市，但IPO于2024年8月16日终止[7] - 2024年9月，市场曾传闻宁德时代将收购一道新能源，尽管宁德时代董事长曾毓群间接辟谣，但业内人士证实双方有过接触洽谈[7] - TCL中环预计2025年度亏损82亿元至96亿元，较2024年度亏损有所收窄[7]