核心观点 - 钧达股份在光伏行业持续低迷、业绩连续两年亏损且亏损额扩大的背景下，其股价因“太空光伏”概念被热炒而大幅上涨，与此同时公司控股股东宣布了大规模减持计划，市场炒作与基本面疲弱及股东套现行为形成鲜明对比 [1] 业绩与财务状况 - 公司预计2025年归母净利润亏损12亿元至15亿元，较2024年亏损5.91亿元进一步扩大，扣非后归母净利润预计亏损14亿元至18亿元，上年同期为亏损11.18亿元 [2] - 2025年第四季度亏损预计为7.82亿元至10.82亿元，环比第三季度亏损1.55亿元显著扩大 [2] - 截至2025年三季度末，公司未分配利润为2.95亿元，预计到2025年末可能转为负值 [2] - 公司2025年9月末资产负债率高达74.14%，货币资金为35.05亿元，短期借款与一年内到期的非流动负债合计32.45亿元，显示流动性压力 [3] - 公司解释业绩亏损扩大原因为行业供需失衡处于周期底部、主产业链价格传导不畅以及拟计提资产减值准备 [2] 市场表现与概念炒作 - 受“太空光伏”概念热炒推动，公司股价自去年12月以来累计上涨126.17%，1月以来涨幅超过64%，涨幅位居光伏主产业链第一，最新收盘价报89.7元，创2023年10月以来新高 [1][4] - 光伏行业2025年面临产能阶段性过剩、产业链价格承压及终端需求相对低迷，天合光能、大全能源、晶科能源等龙头企业均预计2025年业绩续亏 [4] 新业务投资与不确定性 - 公司宣布以现金出资3000万元认购上海星翼芯能科技有限公司新增注册资本46.15万元，获得16.6667%股权，该公司用于承接杭州尚翼光电科技有限公司的全部资产、人员及业务 [4] - 公司解释尚翼光电依托中科院上海光机所技术背景，是国内稀缺的卫星电池生产商，团队深耕钙钛矿航天应用，已完成太空环境下钙钛矿材料的第一性原理验证，正推动产品量产并开拓商业航天及太空算力市场 [5] - 上海星翼芯能成立于2026年1月6日，注册资本150万元，相关技术尚处于研发阶段，暂未开展实质性运营，亦无在手订单，其商业模式成熟度和市场拓展存在不确定性 [6] 股东减持 - 公司控股股东海南锦迪科技投资有限公司计划减持不超过公司剔除回购专用账户股份后总股本的3%，即872.54万股，减持原因为“自身资金需求” [6] - 按1月16日收盘价89.7元计算，此次减持拟套现金额超过7.83亿元 [1][6] 行业前景与公司挑战 - 光伏行业的周期性底部尚未结束，产业链价格回暖和企业盈利修复仍需时日 [7] - 公司的传统光伏电池业务在可预见的短期内难以提供业绩扭亏为盈的确定性支撑，而“太空光伏”概念处于初期发展阶段，短期内难以贡献实质性业绩 [6][7]