白银价格近期剧烈波动 - 现货白银价格在1月15日盘中触及93.71美元/盎司的历史新高后大幅跳水，盘中跌幅一度超过7%，收盘跌幅收窄至0.65% [1] - 1月16日，现货白银价格再度剧烈波动，盘中跌幅一度超过6%，收盘下跌2.43%，险守90美元/盎司关口 [1] - 此前四个交易日，白银价格暴涨超20%，近期波动源于快速上涨后的获利盘了结 [1][7] 机构对后市观点分歧 - 看空/谨慎观点：摩根大通认为白银市场回调风险较大，面临工业需求受高价抑制、ETF资金持续流出等风险 [1][6] - 看多观点：部分机构认为，长期的避险情绪、供应端紧张状态及与黄金的高度相关性，使白银价格上涨逻辑依然稳固 [1][8] - 中性/结构性观点：中信期货认为，前期上涨由多重因素共振驱动，涨速过快，短期需消化过度拥挤的交易结构，但中期基本面支撑仍在 [7] 工业需求面临压力与替代风险 - 白银原材料成本已占据太阳能电池板总售价约30%，高价对下游成本压力凸显 [6] - 摩根大通警示，白银价格上涨可能在未来数年威胁高达5000万至6000万盎司的太阳能产业需求 [6] - 多家领先光伏企业宣布将加速推进“以铜代银”的技术替代方案，相关产能转换预计自第二季度起逐步落实 [6] 投资需求出现结构性变化 - 2025年全球白银ETF持仓量增长2.78亿盎司，同比增幅达27% [7] - 自去年年末以来出现价量背离：银价在节后上涨近25%，同期主要白银ETF却出现约1800万盎司的净流出 [7] - COMEX管理资金净多头头寸自去年12月中旬以来持续缩减，反映机构投资者态度转向谨慎 [7] 美国关税政策影响 - 美国总统特朗普未对包括白银在内的关键矿物进口全面加征关税，转而寻求双边谈判和设定价格底线 [3] - 这一决定显著缓解了对美国采取全面行动影响实物金属的担忧 [3] - 目前与纽约商品交易所期货合约相关的仓库中持有约4.34亿盎司白银，较一年前关税干扰加剧时增加了约1亿盎司 [3] 白银市场长期驱动因素 - 2026年白银表现超越黄金，涨幅接近150%，部分因投资者在黄金昂贵后转而买入白银 [4] - 支撑因素包括供应缺口、强劲的工业需求（尤其是太阳能行业）以及来自黄金的溢出需求 [4][5][8] - 投机性购买热潮在最近几周进一步推升了白银涨势 [4]