市场观察与监管动态 - 上周市场出现分化，周三午后证监会出台提高保证金政策，市场开始降温，监管意图在于及时抑制主题炒作[1] - 前期热点板块如商业航天、AI医疗和AI营销开始回调[1] - 从技术分析看，上证指数需重新站上周三K线最高价水平线以确认上涨行情重启，下方支撑位于前期平台高点[1] - 证监会2026年系统工作会议明确“五个坚持”，首位是“坚持稳字当头，巩固市场稳中向好势头”[4] - 监管“降温”的本质被解读为挤泡沫、去炒作，引导资金流向优质标的，不影响市场震荡上行大方向，但会影响结构[4][5] - 步入年报预告期，业绩线索的权重重新上升，纯靠叙事和资金接力的单边趋势行情结束[5] 半导体与存储芯片 - 上周五半导体芯片产业链持续走强，存储芯片领涨[3] - 闪迪向部分下游客户提出前所未有的供应合同，要求客户支付100%现金预付款，以锁定未来1至3年的存储芯片配额[3] - 佰维存储发布2025年业绩预告，预计净利润8.5亿元至10亿元，同比大幅增加427.19%至520.22%[3] - 全球头部云服务商纷纷抛出巨额采购订单[3] 板块轮动 - 根据大涨板块数据，近期市场热点轮动迅速，涵盖国产芯片、光刻机、AI营销、人工智能大模型、智能电网、机器人、碳化硅、航天、光通信等多个领域[4] 商业航天发展 - 国内大力推进：中国航天科工集团于1月17-18日召开2026年工作会议，总结“十四五”并规划“十五五”目标及2026年重点任务[6] - 美日太空军事同盟升级：双方签署新太空军事协议，太空攻击可能触发《日美安保条约》共同防御条款[7] - 日本计划在2026年度将“航空自卫队”整编为“航空宇宙自卫队”，并将太空部队升级为“宇宙作战集团”[7] - 日本计划建设由几百颗小卫星组成的低轨侦察星链，具备对海上目标进行分钟级持续监视及反卫星能力[7] - 日本正在开发“准天顶”导航系统，并将其与卫星侦察星座结合，为远程导弹提供厘米级精准导航[7] - 日本将其最新导航卫星平台提供给美国搭载军用侦察载荷，深度绑定美国军事目标以加速自身能力生成[7] - 日本防卫预算实现连续14年增长，2026财年达到9.04万亿日元，再创新高，战略重心转向琉球群岛[8] - 特朗普以“金穹”计划为由索取格陵兰岛，“金穹”是一个耗资约1750亿美元的多层天基导弹防御系统[8] - 美国因此对欧洲8国加征关税，税率将从2月1日的10%提高至6月1日的25%[8] 光伏组件涨价 - 光伏市场出现多家组件企业接连上调价格，市场出现拖延发货、坐地起价甚至“毁约”等乱象[10][11] - 涨价原因之一是出口退税政策取消窗口临近，厂商为“抢出口”加速发货刺激价格上涨[10][12] - 涨价原因之二是作为组件重要成本材料的银、铝金属价格大涨，大幅抬升组件成本[10] - 2025年上海黄金交易所现货白银价格从年初7600元/千克飙升至年末23688元/千克，年内涨幅超150%[13] - 银浆在光伏组件中的成本占比已从约17%涨至30%左右，超越硅料成为第一大成本[13] - 天合光能分布式光伏组件官方指导价显示，多款产品价格上调，例如中板型组件指导价范围在0.85-0.89+元/W[12] - 尽管短期出现抢货潮，但光伏行业面临产能过剩挑战，2025年国内仍有超400亿元资金涌入扩产，新增项目超20个[13] - 取消出口退税可能成为2026年光伏组件产业暴力出清的残酷转折点[13] 火箭可重复使用技术 - 火箭回收再利用可大幅降低发射成本，SpaceX“猎鹰”9号一级复用使成本降至全新火箭的不到1/3[13] - 全新“猎鹰”9号火箭成本约5000万美元，复用型边际成本约1500万美元[13] - 硬件费用中，一级成本占比60%（3000万美元），二级占比20%（1000万美元），整流罩占比10%（500万美元）[14] - 2024年“猎鹰”9火箭发射132次，其中旧箭使用127次，新箭仅5次[14] - 2020-2024年，“猎鹰”9火箭一级回收率分别为100%、100%、97%、100%和98.5%[14] - 截至2026年1月9日，“猎鹰”9运载火箭完成发射任务583次，火箭一级着陆回收537次，重复使用503次[14] - “猎鹰”9火箭整流罩也实现回收复用，单套制造成本约600万美元，占火箭总制造成本10%左右[17] - 截至2025年，编号SN185等整流罩已完成超过30次飞行复用[17] - 全复用是进一步降成本方向，“超重-星舰”设计为两级完全可重复使用，完全复用下有效载荷达100-150吨[19] - “超重-星舰”设计目标是实现100次重复飞行，2024年10月第五次试飞首次实现“超重”助推级回收[20] - 美国StokeSpace公司开发完全可重复使用运载火箭，2025年8月完成D轮5.1亿美元融资，累计融资9.9亿美元，用于Nova火箭研发[22] - 我国运载火箭有望走向全复用，例如长征九号分阶段实现重型运载能力和完全重复使用，蓝箭航天等企业也在向此方向发展[25] 航天隔热材料 - 隔热是限制“星舰”回收成功的核心难点之一，在多次试飞中出现隔热瓦脱落等问题[26] - SpaceX“星舰”采用由数千块标准化六边形陶瓷瓦片组成的隔热罩，设计能承受超过1400℃的再入温度，重量达10-20吨，占飞行器干重10%以上[26] - 返回式航天器的耐高温隔热材料包括陶瓷隔热瓦和纤维增强复合材料[28] - 中钢洛耐是中国先进的中高端耐火材料研发制造服务商，解决了火箭发射装置用关键耐火材料等国防军工领域“卡脖子”难题[29] - 中钢洛耐是国内唯一覆盖“高温结构陶瓷+特种耐火材料+热防护复合体系”全链条的国家级专精特新‘小巨人’[29] - 公司产品应用于火箭发射支撑系统（如发射台）和航天器热防护系统，耐温最高≥1800℃，热障涂层比传统方案轻40%以上[32] - 中钢洛耐的特种热障涂层能承受超过1800℃的极端高温和高达每秒1800℃的剧烈温度变化，同时实现40%的减重且强度翻倍[33] - 华秦科技利用军工特种功能材料技术布局火箭可复用材料，其陶瓷基复合材料可用于热防护系统和发动机关键部件[34][35] 蚀刻引线框架 - 新恒汇是一家集芯片封装材料与封测服务于一体的公司，涉及“蚀刻引线框架”概念，该环节是半导体产业链中关键的“卡脖子”环节[36] - 蚀刻引线框架国产化率低，公司已向华天科技、通富微电等客户供货，募投项目发力高密度QFN/DFN封装材料产业化[37] - 公司业务格局为“三轮驱动”：智能卡业务（全球柔性引线框架市场份额排名第二）、蚀刻引线框架（2022-2023年收入提升，成为新增长点）、物联网eSIM封测[37] - 公司入选工信部国家级专精特新“小巨人”企业名单，拥有多项授权专利并主导制定国家标准[37] - 实际控制人之一虞仁荣被誉为“芯片首富”，同为韦尔股份（现豪威集团）创始人；另一实控人任志军曾任紫光高管[37] - 蚀刻工艺相比传统冲压工艺，能实现引脚极细化、间距微小化，并可设计多层立体结构，适用于CPU、GPU、AI芯片、车用芯片等高端芯片[40] - 国内主要的蚀刻引线框架供应商包括新恒汇、康强电子、天水华洋等，国际巨头如日本三井高科等仍主导全球高端市场[42]