国联民生2025年度业绩预增 - 公司预计2025年度实现归母净利润20.08亿元，同比增加16.11亿元，同比增长约406% [1] - 预计2025年度实现扣非净利润19.44亿元，同比增加15.63亿元，同比增长约410% [5] - 业绩预增主因是完成收购民生证券并将其纳入财务报表合并范围，同时公司原有业务与民生证券高效整合，证券投资、经纪及财富管理等业务显著增长，且上年同期基数较小 [8] 其他上市券商2025年业绩表现 - 中信证券2025年营业收入748.30亿元，同比增长28.75%；净利润300.51亿元，同比增长38.46% [4][9] - 西南证券预计2025年归母净利润10.28亿元到10.98亿元，同比增加3.29亿元到3.99亿元，同比增长47%到57% [9] - 两家券商业绩增长均受益于资本市场活跃，交投活跃度提升，投资者信心增强，主要业务板块实现较快增长 [10] 券商行业前景与机构观点 - 机构认为券商板块估值水平较低，正迎来基本面与估值双重修复的重要窗口期，行业景气度有望延续 [11] - 券商行业监管政策进入“积极”周期，投行、公募基金和海外业务有望支持2026年盈利景气度 [11] - 建议关注三条投资主线：国际业务优秀且低估值的头部券商、大财富管理优势突出的券商、零售优势突出且受益于海南跨境资管试点的券商 [12]