公司资本运作与业绩概览 - 消费电子跨境龙头绿联科技在A股上市仅一年多后，正式启动港股IPO，计划实现"A+H"双重上市 [2] - 根据2025全年业绩预告，公司归母净利润预计超6.5亿元，同比增幅超40% [2] - 2024年公司营收为61.7亿元，有消息称2025年预计突破90亿元，三年实现营收翻倍 [5] - 2025年归母净利润预计在6.53亿至7.33亿元之间，同比最高增幅逼近60%，第四季度净利润增速峰值可达89% [5] 营收增长驱动因素 - 新兴业务NAS存储产品成为增长黑马，2025年上半年收入达4.15亿元，同比暴涨125%，助力公司登顶同期中国消费级NAS市场销量榜首 [6] - 海外市场深度渗透，2025年上半年境外营收为22.95亿元，占总营收比重达59.53%，同比增速为51.39% [6] - 亚马逊平台贡献13.27亿元收入，线下渠道覆盖沃尔玛、Costco等全球零售终端，产品远销130多个国家和地区 [6] 分产品与分地区财务表现 - 2025年上半年，公司整体营业收入为38.57亿元，营业成本为24.31亿元，毛利率为36.98% [7] - 分产品看：充电类产品收入14.27亿元，毛利率36.22%；传输类产品收入10.28亿元，毛利率40.13%；音视频类产品收入6.30亿元，毛利率40.81%；存储类产品收入4.15亿元，毛利率27.68%；移动周边类产品收入3.04亿元，毛利率35.57%；其他类产品收入0.51亿元，毛利率32.94% [7] - 存储类产品收入同比增长125.13%，是增速最快的品类 [7] - 分地区看：境内收入15.60亿元，毛利率27.45%；境外收入22.95亿元，毛利率43.49% [7] - 境外收入同比增长51.39%，增速显著高于境内的27.39% [7] 面临的挑战与隐忧 - 2025年下半年，公司最大外部股东高瓴旗下珠海锡恒在四个月内密集减持，持股比例几近腰斩，累计套现约9亿元 [8] - 公司内部关联方深圳绿联及其一致行动人也发布了减持计划 [8] - 2025年前三季度，公司毛利率降至37.05%，较2019年近50%的高位大幅缩水，境外市场毛利率跌幅高达24个百分点 [8] - 生产端外协比例超70%，2019-2024年营业成本年复合增速30.29%，远超营收增速 [8] - 销售端依赖亚马逊等平台，运营服务费年复合增速近30%，叠加价格战冲击，利润被双向挤压 [8] - 作为战略核心的NAS产品毛利率为27.68%，远低于公司综合水平，且存在品控问题 [8] 未来战略与市场关注 - 公司冲刺港股IPO，计划将募集资金用于研发、品牌建设与渠道拓展，意图通过"A+H"双重上市实现从"规模扩张"到"深度运营"的转型，并规避单一市场风险 [9] - 市场关注公司如何平衡增长与盈利，稳定市场信心，以及针对NAS产品品控与盈利难题的改进方案 [9] - 公司从华强北贴牌小厂成长为营收近百亿的跨境龙头，用60%的净利增速证明了出海实力，但59%的境外营收占比背后，股东减持与利润承压的矛盾仍待破解 [9]