行业背景与公司战略定位 - 商业航天板块在政策、技术、市场三维驱动下迎来高景气度 [1] - 公司是国内有色光电基膜领域的头部企业，市场地位稳固且具有独特性 [1] - 公司前瞻性布局新材料赛道，重点聚焦商业航天中“卡脖子”的M级高性能碳纤维国产化，致力于打造第二增长曲线 [1] 碳纤维项目进展与产能 - 2023年公司在杭州钱塘新区投资建设年产350吨M级碳纤维项目，项目总投资10亿元 [1] - 项目于2024年6月正式开工，2025年12月已成功完成碳化环节联调联试 [1] - 产出的T800级碳纤维产品性能达国际先进水平，生产线进入稳定运行阶段，目前正推进聚合、纺丝等剩余环节的试生产筹备 [1] - 后续扩产至1000吨M级碳纤维产能需求进一步明确 [3] 下游产业链整合与收购 - 2026年1月14日，公司公告拟以现金收购宜兴市新立织造有限公司51%股权 [2] - 收购旨在打通“碳纤维原料—织物成型—复合材料应用”的产业链，强化下游市场渠道与客户资源协同 [2] - 标的公司已承担且中标多军种化学纤维特种结构织物配套任务，有助于公司打通在JG和航天领域的资质与渠道 [2] - 以新立织造下游客户对空天领域核心部件复材所需M级碳纤维需求来看，350吨M级碳纤维或将呈现供需紧平衡 [2] 市场需求与增长动力 - 以马斯克新一代太空算力卫星为参考，已大量使用M55级碳纤维，对于M级高端系列碳纤维的需求将成倍增长 [3] - 公司350吨M级碳纤维除了满足收购标的的下游需求外，将进一步承接太空算力卫星带来的高端石墨纤维的需求溢出 [3] - 产能扩大及产品升级将进一步增厚公司业绩释放 [3] 主营业务与新产品进展 - 公司薄膜有三款高附加值新产品已进入试生产阶段，工艺验证进展顺利 [3] - 预计2026年起逐步释放产能，同步推动主业产品结构向高毛利、高景气品类优化 [3] - 三款新产品具备较高毛利率，盈利情况良好，叠加下游需求支撑，未来有望成为主业增长新引擎 [3] 财务表现与运营状况 - 2025前三季度，公司实现营业收入4.52亿元，同比增长23.53% [4] - 2025年前三季度归母净利润亏损收窄趋势显现，Q3亏损同比收窄48.55% [4] - 公司经营性现金流显著转正，2025年前三季度净流入1,300万元，同比大增129.89% [4] - 2025年前三季度，公司研发投入1159.23万元，同比增长15.28% [4] 公司治理与股东回报 - 2025年2月，公司已完成股票回购，累计耗资近4,000万元回购182万股，占总股本2.28%，用于后续员工激励 [4]