公司动态 - 公司将于2025年9月1日10:00-11:00接受民生证券分析师调研 董事会秘书兼财务总监吴学友及证券事务代表俞晓露参与接待 [1] - 公司当前市值31亿元 [1] 业务构成 - 2024年1至12月营业收入中橡胶和塑料制品业占比97.66% [1] - 2024年1至12月其他业务收入占比2.34% [1]

公司业务与战略 - 专注于差异化、功能性双向拉伸聚酯薄膜材料研发、生产和销售 [1] - 主要产品包括有色光电基膜、其他功能膜及透明膜 [1] - 产品广泛应用于消费电子产品制程、汽车等其他领域 [1] - 秉持"差异化、功能性"为核心经营理念 [1] - 立足有色光电基膜，大力拓展其他功能膜产品 [1] - 布局高性能碳纤维相关领域项目 [1] - 推进高性能碳纤维项目建设 [5] - 高性能碳纤维项目是布局高附加值新材料领域的重要战略举措 [5] - 高性能碳纤维项目建成后将完善公司业务结构，形成新的利润增长点 [5] 产能与扩张计划 - 严格依照既定规划推进高性能碳纤维项目工程建设 [1] - 综合自身战略发展规划与市场客户需求科学评估产能资源 [2] - 适时启动新的产能布局 [2] - 持续提升高性能碳纤维产品的核心品质与稳定交付能力 [2] - 加大研发投入、丰富产品品类矩阵 [5] - 加速产能释放与高效消化 [5] - 提升市场开拓精准度与效率 [5] 行业发展趋势 - 消费电子行业处于关键转型期，市场逐步恢复稳定 [3] - 人工智能技术推动行业创新浪潮 [3] - 行业巨头新产品加速变革过程 [3] - BOPET薄膜行业预计继续保持增长势头 [4] - 朝高附加值、高科技含量方向发展 [4] - 提升行业创新能力和市场竞争力 [4] - 行业集中度提高，落后产能淘汰 [4] - 朝更高质量、更环保、更具功能性方向发展 [4] - 满足不断变化的市场需求 [4] 技术创新与市场策略 - 紧密关注聚酯薄膜行业新技术、新模式、新业态 [3] - 持续进行科技创新、模式创新以及业态创新 [3] - 跟踪宏观经济新动态与行业发展前沿趋势 [5] - 巩固并扩大现有业务竞争优势 [5]

核心业务与财务表现 - 2025年上半年有色光电基膜营收占比45.46% 透明膜营收占比42.62% 其他功能膜营收占比10.84% [1] - 功能膜业务从太阳能背板膜转向窗膜领域 窗膜业务已平稳承接并构建新增长曲线 [1] - 新投产项目产能逐步释放及产品结构优化推动各季度业绩环比好转 [2] 研发与技术布局 - 掌握双向拉伸有色薄膜制造等核心技术 通过自主研发与高校合作持续创新 [2] - 计划扩充光学膜基膜产品系列 依托先进工艺和独特配方生产差异化功能性聚酯薄膜 [2] - 重点研发高附加值产品以替代进口 强化市场竞争力 [2][3] 碳纤维项目进展 - 碳纤维项目自2024年第三季度启动建设 目前处于工程建设及设备安装关键阶段 整体进展顺利 [2] - 高性能碳纤维应用领域拓宽至民用航空/3C数码/低空飞行器/赛车等领域 行业从高端军工向民用市场转变 [2] 发展战略与模式 - 坚持差异化功能性经营模式 通过技术进步和市场响应能力构建新增长曲线 [3] - 通过产品研发力度加大和产品结构合理调整改善经营情况 [2]

汉朔科技调研核心观点 - 2025年上半年业绩下降主要受美国关税影响、客户订单节奏及毛利率下降影响[1] - 扣非净利润与净利润差异主要来自购买外汇远期合约损失[1] - 电子价签升级为多功能核心设备，拓展IoT智能硬件及零售门店数字能源管理业务[1] - 北美市场渗透率加速提升，欧洲市场扩展至其他零售商[1] - 美国市场开拓和客户储备良好，预计未来2-3年支撑收入[1] - 国内电子价签渗透率低，与多家知名零售客户合作推动零售数字化转型[1] - 全球电子价签需求持续增长，北美沃尔玛大规模应用带动需求[1] 瑞普生物调研核心观点 - 综合毛利率提升2.36个百分点，得益于收入规模扩张、产品结构优化及精益运营[2] - 宠物动保板块业绩稳健增长，供应链及生物制品和药品收入同比增长17.94%[2] - 原料药板块毛利率提升14个百分点，较上年同期减亏1000余万元[2] - 获得4项新兽药注册证书和6项临床批件[2] - 家禽板块通过深度服务规模场客户和提供一站式解决方案实现逆势增长[2] - 家畜疫苗板块营业收入同比增长110.55%，主要得益于口蹄疫疫苗板块收购和传统业务增长[2] 和顺科技调研核心观点 - 2025年上半年营业收入2.96亿元，同比增长27.93%[3] - 归母净利润亏损1431.34万元，主要因仁和厂区募投项目投产导致折旧增加[3] - 产品结构：有色光电基膜占45.46%，透明膜占42.62%，其他功能膜占10.84%[3] - 功能膜业务由太阳能背板膜转向窗膜领域[3] - 碳纤维项目自2024年第三季度启动，目前处于工程建设及设备安装阶段[3] - 碳纤维产品应用于民用航空、3C数码、低空飞行器等领域[3] 潮宏基调研核心观点 - 推出高克重系列产品提升客单价，包括臻金臻钻、梵华、黄财神、故宫文化等系列[4] - Soufflé品牌定位礼赠专家，已开60家门店，与主品牌形成互补[4] - 主品牌推出"花丝?弦月"等非遗系列，IP授权涵盖哆啦A梦、三丽鸥等[4] - 品牌推广以"意象东方?非遗新生"为主线，携手宋轶开展"一城一非遗"活动[4] - 线上子公司净利润同比增长70.64%[4] - 截至6月底门店达1540家，净增72家，海外在吉隆坡、泰国、柬埔寨开店表现超预期[4] 天孚通信调研核心观点 - 2025年上半年营业收入24.56亿元，同比增长57.84%[5] - 净利润8.99亿元，同比增长37.46%[5] - 有源业务增长主要源于高速率有源产品增加交付[5] - 泰国工厂一期投产，二期研发试样及客户验证，预计明年大规模量产[5] - 毛利率下降因产品结构变化，有源产品收入占比提升[5] - CPO配套产品布局早，技术持续迭代[5] - 北美洲销售收入占比小，关税政策影响可控有限[5] - 光有源产品以单模为主，应用于中长距离传输[5] - 泰国工厂前期投入大，盈利能力尚未稳定[5] 西部利得基金概况 - 资产管理规模(全部公募基金)1166.46亿元，排名55/210[6] - 资产管理规模(非货币公募基金)933.37亿元，排名50/210[6] - 管理公募基金数144只，排名53/210[6] - 旗下公募基金经理29人，排名46/210[6] - 旗下最佳公募基金产品为西部利得事件驱动股票A，最新单位净值3.59，近一年增长111.6%[6] 相关ETF产品 - 500质量成长ETF(产品代码:560500)跟踪中证500质量成长指数[8] - 近五日涨跌4.62%，市盈率17.86倍[8] - 最新份额4.4亿份，减少400.0万份，主力资金净流入4.1万元[8] - 估值分位76.84%[9]

核心财务表现 - 公司2025年中报营业总收入2.96亿元，同比增长27.93%，但归母净利润为-1431.34万元，同比下降153.36%，呈现增收不增利态势 [1] - 第二季度营业总收入1.69亿元，同比增长28.52%，第二季度归母净利润-539.49万元，同比下降15.66% [1] - 毛利率9.91%，同比下降14.88%，净利率-4.91%，同比下降93.29% [1] 盈利能力指标 - 扣非净利润-1612.63万元，同比下降67.79% [1] - 每股收益-0.18元，同比下降158.84% [1] - 销售费用、管理费用、财务费用总计1962.15万元，三费占营收比6.63%，同比下降14.56% [1] 资产负债结构 - 货币资金1.39亿元，同比增长28.44%，主要因和兴公司项目贷款到账 [1][11] - 应收账款7664.71万元，同比下降3.21% [1] - 有息负债3.08亿元，同比大幅增长358.41%，主要因和兴公司项目贷款增加 [1][4] - 每股净资产16.46元，同比下降6.96% [1] 现金流状况 - 每股经营性现金流0.13元，同比增长226.29%，主要因货款收入增加 [1][11] - 经营活动产生的现金流量净额变动幅度226.29% [11] - 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度1698.67%，主要因和兴公司项目贷款增加 [11] 重大投资项目影响 - 在建工程变动幅度840.57%，主要因和兴公司项目投入增加 [3] - 固定资产变动幅度-5.05%，主要因固定资产折旧 [2] - 公司仁和厂区募投项目及自建项目2024年5月结转固定资产，本期折旧金额较大导致利润下滑 [13] 经营改善趋势 - 2025年第二季度扣非后净利润亏损611.57万元，较第一季度亏损1001.05万元有所收窄 [13] - 公司通过新投产项目产能逐步释放及产品结构优化，各季度业绩环比好转 [13] - 研发投入变动幅度15.28%，主要因研发费用增加 [11] 历史业绩对比 - 公司上市以来中位数ROIC为12.81%，但2024年ROIC为-3.15% [11] - 公司上市以来已有年报2份，亏损年份1次 [11] - 去年净利率为-9.48%，公司产品或服务附加值不高 [11]

财务业绩表现 - 2025年上半年营业收入2.96亿元，同比增长27.93% [2] - 归母净利润-1,431.34万元，同比下降153.36% [2] - 扣非后净利润-1,612.63万元，同比下降67.79% [2] - 2025年第二季度扣非后净利润亏损611.57万元，环比有所好转 [2] 产品营收结构 - 有色光电基膜营收占比45.46% [3] - 透明膜营收占比42.62% [3] - 其他功能膜营收占比10.84% [3] - 功能膜业务从太阳能背板膜转向窗膜领域 [3] 碳纤维项目进展 - 2024年第三季度启动建设，目前处于工程建设及设备安装关键阶段 [4] - 工艺流程包括纺丝原液制备、预氧化、碳化、表面处理及后加工 [5] - 应用领域涵盖民用航空、3C数码、低空飞行器及赛车 [6] 核心竞争力 - 掌握双向拉伸有色薄膜制造等核心技术 [8] - 具备设备改造优化能力和先进工艺配方 [8] - 全流程质量控制体系保障产品稳定性 [8] - 差异化、功能性经营模式聚焦高附加值产品 [8]

财务表现 - 营业总收入2.96亿元 同比增长27.93% 实现两年连续增长[1] - 归母净利润亏损1431.34万元[1] - 经营活动现金净流入1003.9万元 同比大幅改善 实现三年连续增长[1] 盈利能力指标 - 毛利率9.91% 较上季度提升1.61个百分点 实现两个季度连续改善[3] - ROE为-1.09%[3] - 摊薄每股收益-0.18元[3] 运营效率指标 - 总资产周转率0.17次 同比增长21.64% 实现两年连续提升[3] - 存货周转率1.31次 同比增长32.23%[3] 资本结构 - 资产负债率27.1%[3] 股权结构 - 股东户数9591户[4] - 前十大股东持股5187.38万股 占总股本比例64.84%[4]

机构持股情况 - 截至2025年8月25日共有7家机构投资者持有和顺科技A股股份 合计持股量达1107.67万股 占总股本比例13.85% [1] - 机构投资者包括杭州远宁荟鑫创业投资合伙企业 杭州一豪股权投资合伙企业 杭州广沣启沃股权投资合伙企业 杭州金投智业创业投资合伙企业 桐庐浙富桐君股权投资基金合伙企业 西藏浙富源沣投资管理有限公司旗下基金及UBS AG [1] - 机构持股比例较上一季度下降2.23个百分点 [1] 股权结构变动 - 2025年半年度报告显示机构投资者持股比例出现环比下滑 [1]

核心财务数据 - 公司2025年半年度计提各项资产减值准备金额达1753.74万元 [1] - 减值准备计入2025年半年度损益 减少同期合并报表利润总额1753.74万元 [1] - 本次计提资产减值准备未经会计师事务所审计 [1] 营业收入构成 - 2024年度橡胶和塑料制品业营收占比97.66% [1] - 其他业务营收占比2.34% [1]

公司人事变动 - 和顺科技董事会同意聘任俞晓露女士为公司证券事务代表 [2]