2025年度业绩预告与盈利状况 - 公司预计2025年度净利润亏损2亿至3亿元，较上年同期3.6亿元的盈利，出现由盈转亏[1] - 净亏损主要源于非经常性损益，其对归属净利润的影响约为-4亿至-5亿元[1] - 报告期内，银价快速大幅上涨导致公司进行的白银期货和白银租赁业务产生较大公允价值变动损失[1] - 因股权激励计划产生的股份支付费用约达1.2亿元[1] 主营业务（光伏导电银浆）表现 - 2025年上半年，光伏导电浆料销量879.86吨，同比下降22.28%[3] - 光伏导电浆料业务实现营业收入62.43亿元，占总营收的74.86%[3] - 其中N型TOPCon电池浆料销量834.74吨，占总销量的94.87%[3] - 该业务毛利率从2024年上半年的11.83%下降至2025年上半年的8.73%，下降了3.1个百分点[3] - 光伏行业竞争激烈，下游电池片客户成本压力传导至浆料环节，压缩利润空间[4] 收购活动与扩张战略 - 2025年5月，以6.96亿元现金收购浙江索特60%股权，从而控制原杜邦集团的Solamet光伏银浆业务，浙江索特为光伏正银市场第四大企业[1] - 2025年9月，以8000万元收购浙江晶科新材料有限公司80%股权，交易相比账面值溢价率高达299.08%[1] - 被收购的浙江晶科新材料有限公司财务状况不佳，2024年亏损737.74万元，2025年上半年亏损1134.67万元[2] - 2025年10月，以3亿元现金收购江苏晶凯半导体技术有限公司62.5%股权，该笔交易的评估增值率达到930.28%[2][3] - 公司扩张战略呈现两条主线：横向并购光伏银浆同业，纵向跨界拓展存储芯片业务[5] - 2024年9月，通过收购因梦控股52%股权首次跨界布局存储芯片业务[5] - 2025年收购的江苏晶凯为存储芯片封测企业，旨在与现有存储业务形成上下游协同[5] 财务结构与资金状况 - 持续现金收购使公司财务结构紧张，截至2025年9月末，资产负债率达81.75%，再创新高[3] - 公司存在“存贷双高”现象，货币资金24.08亿元，短期借款达26.95亿元[3] - 公司自2023年筹划的定增融资计划历时近两年仍未见明显进展，融资未落地而现金收购接连进行，加剧资金压力[3] 新业务（存储芯片）发展 - 存储芯片业务成为新的增长点，2025年上半年实现营业收入1.89亿元，占总营收的2.26%[6] - 2025年第四季度单季度，存储芯片业务实现约2.3亿元的营收[7] - 公司高管希望构建从芯片设计到封测的完整产业链[7] - 高价收购的江苏晶凯在2025年前4个月亏损372万元，交易对手方承诺的2025年全年净利润仅为不低于100万元，远低于其2024年1354万元的净利润水平[7]