核心事件与市场反应 - 容百科技于1月13日晚公告与宁德时代签订为期6年、总金额超1200亿元的磷酸铁锂正极材料采购合作协议，约定供应总量305万吨[4] - 公告发布后，上交所于当晚（5小时后）火速下发问询函，质疑公司履约能力，公司股票于次日停牌[4][8] - 停牌三天后，公司于1月18日晚回复问询函，承认“1200亿元合同”价格为估算，最终销售具不确定性，并因重大合同公告涉嫌误导性陈述被监管立案[2][5] - 1月19日公司股票复牌，收跌11.16%，最新市值237亿元，相比停牌前蒸发30亿元[2][4] 监管问询与公司回复要点 - 上交所问询函要求公司补充披露协议中每年产能的具体约定，并结合拟建、在建产能、收购计划、资金储备及战略规划说明履约能力[4] - 问询函同时要求公司说明是否已就产能建设、交付数量、价格调整机制等签订补充协议，以及是否具备技术、质量、标准等交付前提[4] - 公司回复称，目前在贵州新仁拥有年产6万吨磷酸铁锂产线，未来将通过投资并购及自建扩大产能[5] - 公司预计未来三年为满足本合同履约需求，资本性支出约为87亿元[5] - 公司承认原公告风险提示不够充分，部分用语不够规范，但否认存在借大额合同进行股价炒作的动机[6] 信息披露程序与内部审查问题 - 公司称该重大合同公告由铁锂事业部向董事会秘书报告，证券部编制公告内容后经董事会秘书审查并组织披露，但未报董事长签发[6] - 在公告发布当晚7点半（即公告发布后约1.5小时），公司火速组织了一场名为“黑科技带来锂电正极材料历史最大订单”的线上路演，有1032次播放但未保留回放[8] - 该路演由董事会秘书、董事长兼总裁、磷酸铁锂事业部总经理等多位高管出席，展示了新技术路线及全球产能规划，并与投资者进行了实时交流[8] - 法律专家指出，若投资者交流会透露了除公告外的其他重大信息，可能违反《证券法》关于信息披露公平性的要求[9] 公司历史违规记录 - 2021年5月，公司因董事长交流会纪要内容涉及内幕信息泄露（涉及产能建设、实际投产及未来业绩超预期预测），导致股价在随后2个交易日内涨超40%，董事长及时任董秘被采取出具警示函的行政监管措施[10] - 2020年4月，公司在科创板IPO过程中，因招股说明书信息披露存在未充分披露客户信用风险等问题，被证监会采取“1年内不接受发行人公开发行证券相关文件”的行政监管措施[10] 法律与监管分析 - 法律专家分析，公司对问询函的回复主要围绕两点：一是否认主观故意，认为是表述不严谨；二是强调交易真实，只是用语不规范，风险提示不充分[6] - 依据《证券法》，因涉嫌误导性陈述被立案调查，公司可能被责令改正、警告并罚款，相关责任人员也可能被警告、罚款或采取市场禁入措施[6] - 法律专家指出，误导性陈述的认定可参考三点：所披露信息是否准确完整、表述是否易引发歧义；信息披露义务人的主观动机；信息是否实际对投资者决策产生误导效果[7] - 上海金融法院在类案中明确，上市公司不得以信息属于“预测性”为由逃避其应承担的信息披露义务[8] - 对于董事长是否应受处罚，需结合其是否对误导性信息披露负有直接或主管责任判断，现行《证券法》不采取“知情即罚”规则[9] 行业与制度反思 - 学者指出该事件是信息披露“真实性、完整性”底线失守，暴露出部分企业“重噱头轻实质”的市值管理歪风，试图利用信息不对称引导市场情绪以达到短期拉升股价的目的[11] - 学者建议规范信披需筑牢三重制度防线：细化订单披露标准；强化前置审核与快速追责；建立常态化信披回头看机制[12] - 学者建议投资者建立“三维甄别体系”避险：辨别披露细节；核对履约能力；戒除短期跟风，结合订单后续进展及公司基本面再做决策[12]