核心观点 - 江淮汽车2025年经营状况呈现“全年减亏、季度反转”的积极态势，核心业务盈利能力正在修复，公司通过新能源技术创新、高端品牌合作及海外市场布局构建高质量发展根基 [1][2][3] 财务业绩与经营状况 - 2025年归母净利润预计亏损16.8亿元，较2024年亏损17.84亿元减亏1.04亿元，经营压力持续缓解 [2][3] - 2025年第四季度主业归母净利润预计减亏约4亿元，推算第四季度归母净利润为-2.46亿元，同环比均大幅减亏 [2][3] - 剔除联营企业大众安徽亏损带来的投资收益拖累（约-10.8亿元），公司2025年第四季度主业归母净利润预计为8.34亿元，同比扭亏为盈 [3][5] - 2025年前三季度营业总收入达309.32亿元，营业收入为308.73亿元，资产合计481.73亿元，整体资产结构稳健 [3] - 扣除非经常性损益后，2025年归母净利润预计为-24.7亿元，较上年的-27.41亿元实现减亏 [3] 业务进展与市场表现 - 2025年12月汽车销量达3.73万辆，同比增长42.24%，其中高端品牌尊界销量快速放量成为核心动力 [4] - 尊界S800自2025年5月30日上市后，上市87天大定订单突破1.2万台，上市175天大定突破1.8万台，上市202天累计交付量突破1万台 [9] - 2025年12月，尊界S800交付量达4376台，环比增长104%，连续多月位居70万元以上超豪华轿车市场榜首 [9] - 2025年出口业务面临压力，但公司出口量仍稳居中国汽车出口企业前十行列 [8] 技术创新与产品布局 - 2025年前三季度研发投入超33亿元，同比增长24%，占营业收入比重超9% [6] - 自主研发的“H-Power悍行超级电混架构”成功落地，基于该架构的悍途PHEV车型系统综合扭矩达1000N·m，纯电续航100公里，综合续航突破1000公里 [6] - 推出悍途EV荣耀版，为首款非承载式纯电四驱皮卡，搭载88kWh电池，CLTC续航超500公里 [8] - 通过DEFINE原型车、瑞风RF8及全域线控智慧底盘等，形成了覆盖皮卡、乘用车等多个细分市场的新能源产品矩阵 [8] 高端品牌合作与产能建设 - 与华为深度合作联合打造尊界品牌，尊界S800首发HUAWEI ADS 4系统、途灵龙行数字底盘、800V高压架构等前瞻科技 [9][11] - 尊界超级工厂凭借全链路数字化生产线，成为入选国家级智能制造标杆企业的唯一整车企业 [11] - 公司35亿元定增项目注册获同意，募集资金将用于年产20万辆中高端智能纯电动乘用车项目 [11] - 2026年尊界品牌计划推出标轴版MPV、长轴版MPV等新车型 [11]