英伟达报告笔误事件始末 - 英伟达于2023年5月发布一份推广800V HVDC架构的技术报告 其中包含一个关于铜用量的重大计算错误 报告称一个1吉瓦的数据中心机架母线需消耗50万吨铜 此数字相当于全球铜供应量的1.7% [2] - 实际计算应为每兆瓦机架使用200公斤铜 1吉瓦（1000兆瓦）对应200吨铜 但报告错误地写成了50万吨 误差高达2500倍 [2] - 该错误数据在发布初期未被核查 随后被技术博客、行业会议、研究机构、投资银行及媒体广泛传播和引用 形成了强大的市场叙事 [2][4] 错误数据引发的市场影响与铜价上涨 - 基于该错误数据 华尔街投行在2023年6月的商品展望中直接引用 预测人工智能数据中心建设将消耗全球铜产量大头 国内券商也发布专题报告 称人工智能扩张将引发铜短缺 [2] - 咨询公司进一步推演 评估称30吉瓦的数据中心将消耗全球铜矿年产量的一半 高盛在年中展望中结合数据预测 到2030年电网升级将拉动铜需求增长60%以上 [4][5] - 该叙事与电动车（每辆用铜量为传统车的三倍）、光伏风电（年均需求增速超15%）等真实需求增长叠加 共同推动铜价在2025年大幅上涨 伦敦金属交易所三个月期铜合约价格从年初的8000美元/吨涨至年底突破11000美元/吨 全年涨幅达34% 为2009年以来最好表现 [4][7] - 市场资金行为显著 铜期货交易量飙升 投机资金涌入 铜ETF资金流入创纪录 铜矿股如Freeport-McMoRan在2025年年中涨幅超过20% [5][7] 错误被揭露与市场反应 - 2026年1月中旬 Thunder Said Energy公司发布审核报告 明确指出英伟达报告中的单位混淆错误 实际铜需求量仅为200吨 消息引发市场哗然 [7] - 英伟达未公开回应或道歉 仅悄然修改了网站上的数字 [8] - 错误被揭露后 铜价出现短期波动 但市场长期逻辑转向电动车、电网升级及可再生能源等真实需求 整体看涨情绪未根本改变 高盛仍维持2030年电网需求推动铜增长60%以上的预测 [7][8] 事件反映的市场行为与教训 - 此次事件显示 市场有时存在“草台”现象 由于信息源自权威的科技巨头 分析师、机构及媒体在传播时未仔细核查基础数据 导致错误叙事被广泛采信并持续发酵近一年 [7][8] - 该笔误甚至被收录进人工智能训练数据集 进一步放大了其影响 [4] - 事件表明 在市场叙事形成过程中 故事有时比事实更具影响力 尽管人工智能对铜的实际增量需求有限 但这一乌龙事件放大了市场乐观情绪 成为推动2025年铜价上涨的因素之一 [7][8]