核心观点 - 贯穿“十五五”时期的核心主线与最关键议题在于高质量发展 科技产业作为新质生产力的内核 其前景和市场表现将与高质量发展主线深度绑定 [1] - 建议把握“科技成长+高股息”双线布局 一方面关注受益于结构转型与政策支持的科技板块 另一方面配置估值处于低位 具备防御属性的高股息红利方向 [1] 宏观与产业政策导向 - 宏观政策将紧密围绕高质量发展展开 财政政策将持续为经济结构转型提供财力支持 货币政策核心目标聚焦促进经济增长与物价合理回升 同时兼顾金融稳定 降准降息等工具仍有使用空间 但出台节奏与力度预计将保持审慎温和 [2] - 产业政策两大关键方向：一是着力推动工业稳增长 保障产业链供应链稳定 二是加快发展新质生产力 [2] - 在八大战略性新兴产业与九大未来产业中 后者被赋予更突出的战略地位 将成为政策资源集中倾斜的领域 其中以人形机器人为代表的尖端方向 有望成为产业政策支持的重中之重 [2] - 坚持“投资于物和投资于人紧密结合” 民生相关领域是二者深度融合的关键节点 通过在教育、养老等全生命周期关键环节加大投入与制度保障 能促进人的全面发展 并为内需潜力释放提供持久动力 [2][3] 科技产业与市场关注方向 - 随着DeepSeek等技术突破引领人工智能浪潮 科技主线持续受到市场高度关注 商业航天、脑机接口等前沿板块关注度进一步升温 [4] - 人形机器人是尤为值得关注的核心方向 尽管技术难度高 但可能是根本性提升全要素生产率的关键所在 [4] - 从国际视野看 美国特斯拉预计将推出其新一代人形机器人 而在国内 相关企业也有望在人形机器人研发与产业化方面取得超预期的进展 [4] A股市场配置建议 - 第一 布局科技成长板块 作为经济结构转型与培育新质生产力的核心领域 科技股将持续获得政策支持 其表现与市场风险偏好密切相关 在外部环境积极信号释放、市场情绪回暖的窗口期 该板块可能出现投资机遇 [5] - 第二 布局高股息权重股 以红利板块为代表的权重股目前估值仍处于历史较低水平 这既反映了人民币升值带来的资产重估潜力 也体现了其在经济结构转型过程中盈利稳定性的防御价值 [5]