白酒市场终端价格动态 - 1月20日，中国白酒市场十大单品终端零售均价普遍回升，创下五天来新高，十大单品打包总售价为8915元，较昨日上涨44元 [1] - 市场呈现“八涨两跌”格局，青花郎领涨12元，习酒君品涨11元，古井贡古20涨9元，洋河梦之蓝M6+和精品茅台各涨5元，国窖1573涨4元，青花汾20涨2元，水晶剑南春涨1元 [1] - 下跌产品为飞天茅台和五粮液普五八代，分别下跌3元和2元 [1] 价格数据来源与方法论 - 价格数据源自全国各大区合理分布的约200个采集点，包括酒企指定经销商、社会经销商、电商平台及零售网点 [2][6] - 原始数据为过去24小时内各采集点的真实成交终端零售价，计算遵循对真实成交量加权的规则 [2][6] - 官方“i茅台”平台自元旦起以1499元/瓶出售飞天茅台，1月9日起以2299元/瓶出售精品茅台，该渠道对两款产品的市场终端零售均价已产生“磁吸式”影响力 [2] 头部酒企战略与行业趋势 - 贵州茅台正推进市场化转型，以巩固定价权、应对行业环境变化，此举有望丰富公司价格调节手段、增强市场话语权并覆盖更多增量需求 [3] - 以贵州茅台为代表的头部酒企将加快对尾部品牌及落后产能的挤压，推动行业集中度提升，加速行业出清与筑底 [3] 公司盈利预测与估值 - 中金公司维持贵州茅台2025年盈利预测不变，考虑到公司下调多款产品价格，将2026年盈利预测下调2.8%至904.7亿元 [3] - 中金首次引入贵州茅台2027年盈利预测为915.9亿元 [3] - 基于股息率支撑，中金维持贵州茅台目标价1860元，对应2026年和2027年市盈率分别为25.7倍和25.4倍，较当前股价仍有34.6%上行空间 [3]