公司概况与上市动态 - 天下秀数字科技（集团）股份有限公司（A股代码：600556）已向港交所递交招股书，拟在香港主板二次上市，联席保荐人为德意志银行和国泰君安国际 [1] - 公司是红人营销行业的“超级连接器”，搭建广告主客户与红人、MCN机构、第三方UGC平台之间的桥梁 [1] - 截至2026年1月16日，公司于沪主板的市值超过136亿元人民币 [2] - 公司控股股东集团（包括新浪公司、微博等实体）合计持有公司约38.89%的股份 [30] - 公司计划将IPO募集资金用于全球化扩张、扩展红人生态创新业务、寻求战略投资与收购以及补充营运资金 [31] 业务模式与收入构成 - 公司收入超95%来自红人营销解决方案平台业务，其余来自红人生态创新业务 [9] - 报告期内（2023年、2024年、2025年1-9月），红人营销解决方案平台业务收入分别为41.01亿元、39.66亿元、26.18亿元人民币，占总收入比例分别为97.6%、97.5%、95.7% [11] - 红人生态创新业务同期收入分别为1.01亿元、1.01亿元、1.17亿元人民币，2025年前九个月占比提升至4.3% [11] - 核心平台WEIQ连接广告主与红人，在主要第三方UGC平台上开展营销活动 [10] - 红人生态创新业务包括AIGC营销解决方案、IMSOCIAL红人加速器、数据洞察平台TOPKLOUT（克劳锐）以及红人驱动型品牌孵化 [10] 运营数据与客户供应商 - 截至2025年9月底，公司累计服务超过22万名广告主客户，入驻红人账号约360万个，覆盖47个垂直行业，合作MCN机构超过2万家 [12] - 报告期内，来自五大客户的收入分别占总收入的39.6%、47.8%及44.3% [13] - 供应商集中度高，报告期内向五大供应商的采购额分别占采购总额的76%、80.1%及88.6%，其中最大供应商占比超40% [12] - 新浪公司既是公司五大供应商之一，也是五大客户之一 [13] 财务表现与趋势 - 报告期内，公司营业收入分别为42.02亿元、40.66亿元、27.34亿元人民币，呈现下滑趋势 [22] - 同期毛利率分别为17.3%、16.6%、17.2%，净利润分别为8096.4万元、4335.3万元、3257.3万元人民币 [22] - 2024年及2025年1-9月收入下滑，主因是公司战略聚焦于大型广告主客户，减少了与中小型客户的交易量 [22] - 2024年毛利率同比下降因大型客户议价权更高，2025年前九个月毛利率回升得益于高利润自孵化美妆产品销售及创新业务毛利率提升 [24] - 截至2025年9月底，贸易应收款项及应收票据约19.68亿元，周转天数高达202天 [25] - 2023年及2024年，公司分别派付股息约2800万元和1550万元人民币 [25] 行业规模与竞争格局 - 2024年全球红人经济规模约3.12万亿元人民币，中国市场规模约1.38万亿元人民币，预计到2029年将增长至2.11万亿元人民币，2024-2029年复合年增长率为8.8% [15] - 2024年全球红人营销行业市场规模为1763亿元人民币，其中中国市场规模为1003亿元人民币 [18] - 预计2024年至2029年中国红人营销市场规模复合年增长率为4.9%，增速较前几年放缓 [18] - 增长放缓原因包括红人数量趋于饱和、宏观经济不确定性导致品牌收紧预算，以及流量分配向兴趣电商转移带来的初期转换成本 [18] - 行业集中度高，2024年全球前五大参与者占据40.4%市场份额，中国前五大公司占比高达50.6% [27] - 按2024年收入计，天下秀以16.5%的市场份额位列全球红人营销解决方案平台行业首位 [27]