核心观点 - 国盛证券首次覆盖第一太平(0142.HK)并给予“买入”评级 看好公司在亚太民生领域的长期发展价值 [1][2] - 公司作为亚太地区领先的投资管理企业 业务聚焦民生相关领域 通过多元化布局展现较强增长韧性与协同效应 [1] 业务概况与市场地位 - 公司主要业务涵盖消费性食品、电讯、基建设施及自然资源四大板块 [1] - 公司在印尼、菲律宾等东南亚市场拥有稳固的竞争地位 [1] 财务表现与预测 - 2024年 公司实现营业收入100.57亿美元 归母净利润达6.00亿美元 同比增长19.77% [1] - 国盛证券预测 公司2025年至2027年归母净利润有望达到6.49亿、7.08亿及7.67亿美元 年均增长率约8%以上 [1] 各业务板块分析 - 消费性食品板块为核心业务 通过在印尼的Indofood集团 在即食面、面粉等领域占据市场领先地位 [1] - 基建业务由MPIC主导 覆盖电力、收费公路、水务及医疗等多个领域 近年增长态势良好 [1] - 电讯业务依托菲律宾龙头运营商PLDT 在移动通信、宽频服务、数据中心及数字金融方面稳步发展 [1] - 自然资源板块目前贡献较小 但未来随着新矿场Silangan开始投产 具备增长潜力 [1] 增长驱动因素 - 得益于各业务板块的协同发展与运营效率提升 公司的盈利能力有望进一步上升 [1] - 综合其业务结构稳健、盈利增长可持续以及估值具备吸引力等因素 国盛证券看好公司长期发展价值 [2]