Gemini系列模型商业化突破 - 自2025年3月Gemini 2.5发布至8月，其API调用量从350亿次飙升至850亿次，增长超过140% [1] - Gemini企业版已覆盖1500家公司，积累800万订阅用户，线上注册用户突破100万 [1] - 公司计划在2025年第四季度财报中重点强调Gemini企业版的增长表现 [1] AI战略与生态布局 - 公司确立了“模型迭代+生态融合”的双线战略，Gemini模型在两年内从1.0快速迭代至3.0版本 [3] - 公司将Gemini模型深度嵌入Workspace、搜索等核心产品，并通过生态合作扩大覆盖范围 [3] - 2025年1月12日，公司与苹果达成协议，下一代苹果基础模型将基于Gemini构建，苹果每年支付10亿美元“租金” [3] - 客户在AI领域的投入往往会带动其对谷歌云存储、数据库等其他产品的采购，助推云核心服务器销售业务增长 [3] 业务表现与增长动能 - 2025年第三季度，谷歌云营收达151.57亿美元，同比增长34% [6] - 同期，谷歌云AI相关收入达“每季度数十亿美元”规模，云业务订单积压环比激增46%至1550亿美元 [6] - 广告业务仍是主要收入来源，第三季度总营收达到741.82亿美元，同比增长12.6% [8] - 公司正在其AI购物工具中引入新的个性化广告功能，以超越传统搜索广告框架 [8] 市场竞争与行业格局 - 当前AI行业处于“有史以来最激烈的竞争时期”，公司需直面OpenAI、亚马逊、Anthropic等玩家的挑战 [9] - OpenAI近期宣布将在其免费及低档付费服务中引入广告 [9] - 谷歌云增速（34.4%）领先行业，正式确立全球云服务“三足鼎立”格局 [15] 公司全栈AI体系与增长模式 - 公司构建了从自研芯片（TPU）到应用端（Search/Cloud）的垂直整合全栈AI体系 [14] - 增长动能正由单一广告驱动转向“云业务 + 通用大模型 + 广告赋能”的三位一体增长模式 [14] - AI提升变现效率与经营效率，推动万亿市值基数上的价值增长 [14] 各业务板块营收表现 - 谷歌服务（Google Services）2025年第三季度营收871亿美元，同比增长14% [16] - 谷歌云（Google Cloud）同期营收151.6亿美元，同比增长34.9%，营业利润率攀升至23.7% [16] - 其他业务（Other Bets）同期营收3.88亿美元，同比增长31% [16] 核心竞争壁垒 - 算力主权：大规模部署自研TPU芯片（如v7），降低对外部GPU依赖并优化推理成本 [17] - 生态协同效应：拥有全球30亿+用户的产品矩阵，为Gemini提供闭环的训练数据与分发网络 [17] - 企业级AI粘性：Vertex AI平台深度集成Gemini能力，积压订单预示长期增长确定性 [17]