行业整体表现与宏观数据 - 过去一年国际金价大涨超过六成，国内金价随之创下新高[1] - 2025年全年，限额以上单位金银珠宝类零售额达3736亿元人民币，同比增长12.8%[1][2] - 2025年12月单月，金银珠宝类零售额为328亿元人民币，同比增长5.9%[2] - 2025年前三季度，国内黄金消费总量为682.73吨，同比下降7.95%，其中黄金首饰消费量为270.036吨，同比下降32.50%[3] 大众黄金零售市场承压 - 金价高企（站上1400元/克）抑制了终端消费，门店客流减少[3] - 从业人员指出，零售额增长主要靠金价上行拉动，企业销量承压[2] - 头部企业周大福2026财年上半年营收为389.9亿港元，同比下降约1.1%，归母净利润为25.3亿港元，同比微增0.16%，业绩公布后股价一度跌超近8%[4] - 梦金园2025年上半年收益为104.51亿元人民币，同比增加4.72%，但公司拥有人应占亏损净额为7009.1万元人民币，同比由盈转亏[5] - 中国黄金预计2025年度归母净利润为2.86亿元到3.68亿元人民币，同比减少55%到65%，扣非净利润为2.46亿元到3.28亿元人民币，同比减少58.44%到68.8%[5] - 中国黄金解释利润下滑原因为：投资类和消费类黄金产品销售受冲击，终端客流减少；黄金租赁业务因金价快速上涨导致公允价值变动损益产生暂时的负向影响[5] 高端与特色品牌逆势增长 - 黄金零售消费市场呈现两极分化，高端品牌表现强劲[6] - 老铺黄金在元旦期间于上海、北京、杭州等多个城市门店出现“排队潮”[7] - 高盛调研显示老铺黄金元旦期间增长率超过三位数[9] - 花旗预测老铺黄金2025年净利润增长224%，达到48亿元人民币，并预计2026年毛利率和净利润将持续提升[9] - 罗斯柴尔德报告称，老铺黄金2025年营收将首次超越历峰集团在中国的珠宝业务[9] - 老铺黄金的成功带动了以“古法金”为代表的中式黄金品牌崛起[10] - “古法黄金”四姐妹之一的宝兰Borland完成A轮融资，由挑战者创投领投，开云集团与顺为资本跟投[10] - 琳朝珠宝完成亿元级战略投资，独家投资方为日初资本，资金将用于产品创新、品牌升级等[10] - 日初资本创始人认为，行业未来将由文化、产品和原创驱动，需要打造极致工艺与文化原创的全球性品牌[10] 消费者行为与未来展望 - 消费者对购买黄金非必需品持谨慎态度，但年轻群体更愿为情绪价值和高溢价产品买单[6] - 有消费者在高位卖出投资金豆，但同时购入高端品牌黄金饰品，体现了“哪里赚钱哪里消费”的心态[11] - 2026年1月20日，纽约期金突破4700美元/盎司，再创历史新高[12] - 世界黄金协会预测，2026年金价有望再上涨15%至30%[12] - 中信证券给出乐观预期，中性假设下2026年底国际金价有望突破5100美元/盎司[12]