核心观点 - 公司旗下出海手游《Whiteout Survival》连续24个月霸榜，成为收入支柱与现象级产品，市场关注其如何孵化新品并平衡资源以维持增长 [1] - 公司通过“赛马机制”与“SLG+休闲”双赛道战略驱动增长，并在快速扩张中坚持审慎与高效运营，对行业前景持乐观态度 [2][3][4][5][6] 财务与市场表现 - 公司海外业务品牌Century Games在2025年全球收入同比激增87%，公司整体跃升至中国手游出海收入榜亚军 [2] - 核心产品《Whiteout Survival》2025年全年收入同比上涨45%至21亿美元，累计收入突破40亿美元，继续刷新中国手游出海纪录 [2] - 《Whiteout Survival》2025年海外收入同比增长32%，超过16.5亿美元，其中美国、韩国和日本三大市场合计贡献了64%的海外收入 [2] - 该游戏在韩国和日本市场2025年收入分别实现70%和92%的高速增长，在中国iOS市场收入劲增128%，达到4.8亿美元 [2] 产品与业务战略 - 公司产品矩阵涵盖休闲游戏与SLG，2025年有8款新游戏首次入围出海手游收入榜TOP30，实现多品类爆发 [3] - 公司采用“赛马机制”，通过多团队并行研发、快速验证、优胜劣汰来保障成熟产品运营并提升新SLG产品孵化效率 [3][4] - 公司正全力打造“SLG+休闲”双引擎赛道，已在三消、合成等休闲子品类同步发力 [4] - 对于买量，SLG与休闲游戏均以主流渠道为主，仅根据目标人群调整投放内容与频次，长远看休闲品类生命周期更长、客户更稳定 [4] - 公司表示资源充足，不存在单一产品资源分配不足的问题，《Kingshot》目前仍处于快速增长期 [3] 运营与管理 - 公司在营收快速增长的同时坚持审慎扩张、高效运营的原则，平衡业务增长与组织效率 [5] - 随着多品类业务铺开，公司在研发、买量等关键领域进行了针对性的人员扩张，但团队扩张兼顾克制与高效 [5][6] - 公司已通过清偿过往部分债务有效降低财务费用，并计划在2026年继续优化财务结构，强化财务管理 [6] - 面对产品与素材抄袭问题，公司认为已构建起难以复制的竞争壁垒，包括巨大的产品与用户深度差异，以及业界独树一帜的买量和运营能力 [6] 行业前景与公司展望 - 游戏行业是典型的优秀供给驱动需求的行业，政策支持、从业者专注度提升与AI技术赋能形成多重利好 [6][7] - 公司对游戏行业发展充满信心，未来将以全球顶尖大厂逻辑参与竞争，深耕双赛道并强化技术储备 [6]