文章核心观点 - 康复行业是“长坡厚雪”的黄金赛道，脑机接口技术正成为重构行业格局的颠覆性力量，公司正以技术创新与生态构建为双轮驱动，向康复行业巨头目标迈进 [1] 技术创新与研发投入 - 研发重心聚焦脑机接口、康复机器人、AI医疗三大前沿领域 [2] - 已形成完善的康复机器人产品矩阵，AI理疗机器人系列涵盖推拿机器人、冲击波机器人等，预计2026年有5-6款陆续取得医械注册证 [2] - 医用款及便携式外骨骼机器人预计2026年上半年拿证 [2] - 正全力开发康复医疗垂直大模型，推动评估、诊断、治疗建议的全流程智能化 [2] - 公司早在2015年启动脑机接口布局，2024年成立脑科学实验室，搭建五大技术平台 [3] - 凭借自研芯片、电极、算法、整机等核心部件优势，已斩获两款脑电采集装置注册证 [3] - 2025年12月集中发布14款脑机接口新品，2026年春节前有望推出接近30款新品，全年产品数量将累计接近百款 [3] - 搭建专门的康复技术研发平台，统一康复装备与脑机接口算法的底座、程序及语言以提升兼容性 [3] - 规划未来3-5年内研发投入占营收比例保持在20%以上，其中30%以上专项用于前沿技术研究 [4] - 2025年前三季度研发投入达4909.47万元，同比增长27.67%，占当季营收比例高达27.58% [4] - 前三季度累计研发投入1.4亿元，同比增幅34.69% [4] 产品布局与市场转化 - 公司已构建覆盖康复理疗、康复训练、康复护理、康复辅具等10大门类、55大系列、上千种产品的全产业链布局 [2] - 近期已与国内超600家头部医院合作，设立脑机接口康复治疗与临床研究转化中心等 [5] - 正以“脑机接口+”赋能全身多关节外骨骼机器人及物理治疗、吞咽脑控等多场景康复产品，实现从被动到主动的康复模式革新 [5] - 在国内采取“深耕医疗机构、拓展院外市场”的双线策略，提升公立医院渗透率，同时发力民营医院、养老机构、残疾人康复机构等领域，并积极探索部队、体育、医美等特种行业市场 [5] - 海外销售占比虽仍相对较小，但增长动能持续释放，2024年销售额较2023年实现翻倍 [5] - 计划2030年国际收入占比达30%以上 [5] - 稳步推进欧盟CE认证、美国FDA认证及多个目标市场国家药监认证 [6] - 已启动国际化本土化策略，推进销售团队本土化建设，并正与几家国外企业洽谈合作，探讨通过并购方式快速获取海外基地 [6] 行业趋势与生态链构建 - 脑机接口技术是驱动行业变革的核心力量，未来医院神经康复、精神康复等需中枢神经参与的设备必须融入脑机接口技术，缺乏该技术赋能的产品将逐步被市场淘汰 [7] - 康复设备形态正朝着“轻量化、便携式、微型化、居家化、床旁化”转型，大型笨重设备将逐步退出主流 [7] - 伴随康复资源下沉基层，居家康复市场已迎来“爆发前夜”，需求将呈几何级增长 [7] - 公司提出“康复设备家电化、康复辅具家具化”理念，让日常电子产品配电极片即可实现治疗功能，康复设备可升级为沙发等家具形态 [7] - 上游端将加强芯片、传感器等核心部件供应链建设，建立多源供应体系 [8] - 横向维度计划2026-2030年间实施3-5起并购重组，孵化不少于10家高成长初创企业 [8] - 下游端将重点推进康复服务领域延伸，规划建设以脑机接口、康复机器人临床应用及研究为特色的连锁康复医院 [8] - 目标2030年服务收入占比达20%以上 [8] - 公司将持续以脑机接口技术为第二增长曲线的重要引擎 [8]