核心观点 - 受地缘冲突、贸易保护主义政策及市场避险情绪推动，贵金属及部分工业金属价格在2026年初大幅上涨，同时有色金属行业上市公司业绩普遍预喜，并获得机构资金的高度关注与加仓 [1][2][3][4][5][6][7][8] 市场表现 - 2026年1月20日，美股三大指数大幅下挫，道琼斯指数跌1.76%，标普500指数跌2.06%，纳斯达克指数跌2.39%，科技股普跌 [1] - 贵金属价格强势上涨，伦敦金现货盘中最高达4766.23美元/盎司，年初以来上涨超9%，伦敦银现货盘中最高达95.457美元/盎司，年初以来上涨超33% [2] - 国内期货市场表现强劲，1月20日沪金期货主力合约上涨1.99%收报1060.16元/克，沪银期货主力合约上涨3.62%收报23062元/千克 [2] - 工业金属与小金属走强，碳酸锂期货主力合约年初以来累计上涨33.04%，沪锡期货累计上涨23.56%，不锈钢与镍期货累计涨幅分别为8.2%和6.41% [2] 驱动因素 - 贵金属价格上涨主要受外围市场影响，美国威胁对欧洲多国加征关税恶化全球市场情绪，推高避险需求 [2] - 美联储主席鲍威尔遭刑事调查引发市场对美联储独立性的担忧，削弱美元信用，强化贵金属货币属性 [2] - 地缘冲突和关税政策带动避险投资，海内外新兴资金涌入市场，各地区黄金ETF持仓规模及交易活跃度创历史新高 [3] - 国内险资等新兴资金加速涌入黄金市场，为金价上行注入新动能 [3] 公司业绩 - 截至1月20日，已有16只有色金属股发布2025年度业绩相关数据，其中12股预计归母净利润同比增长，1股预计扭亏为盈，报喜比例超过八成 [4] - 预增股中，正海磁材、金力永磁、中孚实业、北方稀土预告净利润增长下限均超过100%，其中前三者属于稀土永磁板块 [4] - 2025年稀土价格出现修复，氧化镨钕最低价从年初38.8万元/吨升至年末59.75万元/吨，金属钕最低价从年初48.8万元/吨升至年末74.2万元/吨 [4] - 北方稀土预计2025年实现归母净利润21.76亿元至23.56亿元，同比增长116.67%到134.6%，主要产品产销量同比实现不同幅度增长 [4] 股价表现与机构关注 - 2026年以来，前述业绩预增或扭亏的13股平均上涨16.39%，同期行业指数上涨12.73%，显著跑赢行业，其中翔鹭钨业、中国铀业年初至今累计涨幅超过40% [5] - 2026年以来，已有17只有色金属股获机构调研，其中8股获得10家以上机构调研，盛达资源、云南锗业、东方钽业获调研家数居前，分别达到33家、31家、29家 [6] - 2026年以来，上述17只机构调研股合计获得融资净买入12.38亿元，其中中金岭南、云南锗业、西部矿业、安泰科技融资净买入居前，分别达5.22亿元、1.99亿元、1.7亿元、1.08亿元 [8] 公司发展规划 - 盛达资源未来几年资本开支计划包括多个银多金属矿、铜钼矿、铜铅锌银矿项目的开发建设，以及在产矿山精细化生产、探矿增储和优质矿产资源项目的并购 [7] - 云南铜业主要矿山分布在三江成矿带，具有良好的找矿潜力，近期在资源整合方面取得进展，持有凉山矿业的股权比例已达到60% [7] - 东方钽业实际控制人旗下公司已完成对巴西塔博卡矿业公司的股权收购，并于2025年4月签署合同拟采购约3000吨铁铌钽合金原材料，采购金额预计5.4亿元人民币，以提升原料供应自主可控能力 [7]