公司战略转型与市场定位 - 公司正从传统音视频云服务商向“中国MaaS调度枢纽”转型，其全新升级的“AI大模型广场”标志着一个里程碑节点 [1] - 公司是港股市场中唯一具备“AI枢纽”能力的稀缺标的，正在填补中国AI生态中“模型调度层”的空白，其对标的是全球备受追捧的“OpenRouter”模式 [1] - 公司转型并非简单业务叠加，而是在AI Native时代对底层开发范式的重构，其绝对中立的定位与强大的双边效应正推动公司价值进入新的重估周期 [1] 商业模式与竞争优势 - 公司MaaS平台打破了各模型厂商间的物理壁垒，为开发者提供统一调度入口，并保持绝对中立，不代表任何特定模型厂商利益 [2] - 开发者可在VS Code、Cline等工具中直接配置公司API Key，实现DeepSeek或GLM等模型的无缝切换，无需复杂重构 [2] - 公司采用“按量计费”的溢价模式分享模型调用量爆发的红利，而无需承担模型研发的高额亏损风险 [2] - 公司提供基于开发者实际调用成功率、首Token延迟及响应速度的真实模型画像，其透明化、精细化的资源管控能力对企业客户具有高商业吸引力 [5] 运营数据与增长表现 - 自2025年MaaS平台推出以来，相关用户数已突破18万，截至2026年1月14日，公司平台注册用户总量已正式突破192万 [3] - 最近几个月内，公司新增了超过20万名开发者及企业用户，增速标志着其MaaS生态已产生显著规模效应 [3] - 2025年上半年，公司AI相关收入已突破1.84亿元，贡献了总收入的22.2% [5] 技术布局与未来展望 - 公司前瞻性布局了Agent+MCP服务，通过预置标准化MCP插件，赋予大模型“感知世界”和“执行任务”的能力，使其成为构建AI Agent的首选基座 [4] - 随着生产范式转向复杂推理任务，多模型调度成为必然要求，公司MaaS平台的调用频次和上下文一致性要求将呈指数级增长 [4] - 随着DeepSeek V4等新一代模型进一步降低推理成本，AI Agent调用频次将迎来真正爆发，作为技术底座，公司的模型分发与调度价值将得到前所未有的放大 [4] 行业趋势与市场环境 - 2025年，大模型市场格局剧烈演变，开源模型崛起改变行业规则，用户习惯从依赖单一模型转变为在不同场景中切换、组合、并行使用模型 [2] - 2025年上半年，中国MaaS市场规模已达12.9亿元，同比增长超400%，赛道处于爆发式增长期 [5] - 2026年被视为多智能体推理的爆发元年，市场对“模型调度层”的依赖将呈现指数级增长 [6] - 在政策与技术的双轮驱动下，AI赛道呈现出“长坡厚雪”的特征 [3] 生态构建与长期价值 - 公司基于海量真实调用产生的数据反馈，构成了独有的“数据飞轮”：用户越多，模型评价越精准；评价越精准，就越能吸引开发者使用最适配的模型，由此产生强用户粘性 [5] - 公司正站在“音视频+AI+云服务”三浪叠加的交汇点 [5] - 公司的商业模式正从简单的“流水抽成”向“生态赋能”战略升维，其估值锚点也将从传统的PS切换至更具想象空间的平台溢价 [6] - 随着AI下半场转向效率博弈，公司作为“AI枢纽”的核心价值将有望加速兑现 [6]