市场表现 - 吃喝板块在1月21日继续回调，反映板块整体走势的食品饮料ETF华宝（515710）盘中场内价格一度跌超1%，截至发稿下跌0.86% [1] - 板块内白酒股大面积下挫，金徽酒、水井坊、酒鬼酒等大跌超2%，古井贡酒、泸州老窖、迎驾贡酒等多股跌超1% [1] 品牌与估值 - 贵州茅台以2120亿美元的无形资产价值，在“品牌金融”全球榜单中位列第49位，在饮料品类中超越了百事公司（2070亿美元）和百威英博（1900亿美元）等国际巨头 [2] - 贵州茅台的无形价值占到了企业价值的85% [2] - 截至2025年3季度末，贵州茅台是食品饮料ETF华宝（515710）的第一大重仓股，持仓占比为14.89% [2] - 截至1月20日收盘，食品饮料ETF华宝（515710）跟踪的细分食品指数市盈率为19.83倍，位于近10年来3.33%分位点的历史低位 [2] 行业展望与配置 - 万联证券分析指出，贵州茅台批价下跌深度和时间超过此前四轮周期，当前批价接近底部区域，往下空间有限 [3] - 分析判断白酒渠道去库存周期将延续至2026年上半年，行业拐点可能在2026年下半年出现 [3] - 经过5年调整，白酒行业PE估值较峰值已缩水近7成，进入筑底阶段，行业整体现金分红能力较强，低估值与高股息率为股价提供支撑 [3] - 食品饮料ETF华宝（515710）跟踪中证细分食品饮料产业主题指数，约6成仓位布局高端、次高端白酒龙头股，近4成仓位布局饮料乳品、调味、啤酒等细分板块龙头股，前十大权重股包括“茅五泸汾洋”、伊利股份、海天味业等 [3]