核心事件与市场反应 - 华菱线缆于1月19日公告终止筹划近10个月的星鑫航天控制权收购事宜 [2] - 终止原因为双方在估值及付款方式等关键条款上无法达成一致 [4] - 消息公布后次日（1月20日），公司股价跌停，收盘报24.11元，跌幅10.00% [2][5] - 1月21日，公司股价以22.86元低开，较前一日收盘价低开5.18% [2][5] 被收购标的（星鑫航天）概况 - 星鑫航天是国内航天防热材料领域重要供应商，主营耐高温防热材料、氮化硅陶瓷制品、酚醛树脂材料等 [3] - 其产品已配套于神舟系列飞船、嫦娥系列探测器、天宫空间站以及多款运载火箭，并参与了我国首次载人航天工程 [3] - 公司还是多型战略、战术导弹弹上电缆网防热材料的研制单位，长期为国内主要航天研究院所供货 [3] 公司历史股价表现与近期走势 - 在“商业航天”概念升温下，公司股价曾于2025年12月11日至16日实现4连板涨停，累计涨幅超过60% [5] - 股价在2026年1月12日一度触及31.90元的历史高位 [5] - 尽管近期回调，但截至1月20日跌停收盘，股价相比2025年12月10日收盘价13.50元仍上涨78.59% [5] 公司财务业绩表现 - 公司总营收从2021年的25.43亿元增长至2024年的41.58亿元 [5] - 归母净利润在2022年和2023年连续下滑后，于2024年回升至1.09亿元，同比增长26.1% [5] - 2025年前三季度，总营收为33.76亿元，同比增长8.6%；归母净利润为0.92亿元，同比增长6.7% [6] - 销售毛利率呈下滑趋势，从2021年的18.44%下降至2025年前三季度的11.58% [6] 公司现有业务与战略布局 - 公司主营特种电缆业务，其产品用于航空航天等领域，已为“神舟”系列飞船、“长征”系列运载火箭等重点工程配套供应线缆产品 [7] - 公司产品具备耐高温、耐辐射、阻燃等特性，已广泛应用于飞行器配电、航电设备信号传输等场景 [8] - 公司表示未来仍会探寻商业航天领域合适标的，相关产业链布局不会停滞 [2] - 公司战略为内涵式发展与外延式并购双轮驱动，2025年12月16日已公告拟收购安徽三竹智能科技股份有限公司70%股权 [8] 行业并购特征与专家观点 - 分析人士指出，商业航天、半导体等新兴产业并购中，估值与付款分歧频发 [2] - 专家建议通过前置沟通、完善协议和设计灵活支付结构来规避风险，并借助第三方评估减少信息不对称 [2][4]