公司核心业绩与亏损状况 - 公司预计2025年全年归属于母公司所有者的净利润为-16.8亿元左右，较上年同期的-17.84亿元减亏约1.04亿元 [1] - 公司2025年扣除非经常性损益后的净利润亏损额进一步扩大至24.7亿元左右，这是公司连续第二年出现净利润亏损 [1] - 公司2025年前三季度营业收入为308.7亿元，同比下降4.1%，归母净利润亏损14.3亿元，同比降幅达329.4%，经营活动现金流净额为-24.48亿元，同比下滑214.6% [1] - 公司2024年营业收入为421.16亿元，同比下滑6.28%，归母净利润由盈转亏至17.84亿元 [1] 业绩亏损主要原因 - 出口业务受国际形势与境外竞争加剧影响出现下滑 [1] - 联营企业大众安徽的经营亏损导致公司2025年投资收益亏损10.8亿元，该联营企业2024年也导致公司确认投资收益-13.5亿元，对应其当年亏损约54亿元，两年累计亏损约百亿元 [1] 销量表现与业务板块分析 - 公司2025年全年销量38.41万辆，较上年的40.31万辆下滑4.72%，这是继2024年销量同比下滑7.42%后的连续第二年下滑 [2] - 乘用车板块2025年销量14.9万辆，同比下滑10.6%，其中新能源乘用车销量2.89万辆，较上年减少7.23% [2] - 乘用车细分车型中，SUV、轿车销量分别下滑13.69%、12.47%，仅MPV以14.13%的同比增长逆势突围，但销量规模为1.77万辆，对整体贡献有限 [2] - 商用车板块中，多功能商用车销量仅为1.36万辆，同比暴跌45.74%，皮卡销量也下滑4.58% [3] 联营企业大众安徽状况 - 大众安徽是大众汽车在华第三家合资公司，自2020年被大众控股75%，其于2024年7月推出的首款车型ID.与众市场表现平淡，2025年该车型累计销量不足万辆 [2] 公司未来战略与新产品布局 - 公司将希望寄托于与华为联合打造的超高端品牌“尊界”，该品牌于2024年7月加入鸿蒙智行联盟，定位超越迈巴赫、劳斯莱斯幻影的超高端市场 [3] - 尊界首款车型S800于2025年5月上市，售价70.8万至101.8万元，提供纯电与增程两种动力系统，2025年累计销量1.13万辆，其中12月交付4376台 [3] - 长江证券预测，2026年将成为尊界“产品大年”，旗舰级MPV与SUV有望相继亮相，推动公司进入新增长周期 [3] - 当前超高端市场竞争激烈，且尊界当前销量规模尚不足以对冲整体亏损，公司能否借此实现品牌向上突破并改善业绩仍有较大悬念 [3]