核心观点 - 爱博医疗拟通过收购德美医疗不低于51%的股权进军运动医学领域 旨在培育新利润增长点 应对其眼科主业增长乏力的挑战 [1][3] - 此次收购是公司向兼具医疗和消费属性的健康赛道进行战略延伸 以期把握国产替代机遇并实现协同发展 [1][3][4] 收购交易概述 - 公司拟通过并购贷款及自有资金收购德美医疗不低于51%的股权并取得控制权 标的公司整体估值不超过10亿元 [3] - 德美医疗为国内运动医学头部企业 战略覆盖运动健康全领域 已成功入选国家带量采购A组 处于行业第一梯队 [3] - 公司认为国内运动医学市场由国际厂商主导 2024年运动损伤植入物纳入集采为本土企业扩大份额创造机遇 此次收购旨在推进国产替代 [3] 标的公司（德美医疗）情况 - 财务数据显示 德美医疗2023至2025年营收分别为1.78亿元、2.36亿元、2.86亿元 调整后净利润分别为-707.82万元、929.37万元、2360.23万元 [5] - 创始人承诺标的公司2026至2028年经审计净利润分别为4500万元、5500万元、6500万元 或三年累计达1.65亿元 未达目标将触发补偿机制 [5] - 公司拥有授权专利276项 已获得34张三类、48张二类、63张一类医疗器械产品注册证 [6] - 公司在北京、重庆、四川等地建有生产基地及研发中心 拥有覆盖全国的境内销售渠道及覆盖东南亚、拉美、中东、欧洲的海外销售渠道 现有员工300余人 [6] 收购战略动机与协同效应 - 公司旨在通过收购培育新利润增长点 将现有研发优势和管理体系延伸至高潜力细分赛道 为长远业绩增长奠定基础 [3] - 公司认为运动医学与现有研发管线、注册流程及质量管理体系相通 可实现协同 [4] - 公司希望借助德美医疗的海外业务 实现协同“出海” 而非仅依赖人工晶状体单一产品 [4] - 公司看重德美医疗的专利技术、海内外渠道、医学专家资源及其创始人的业务开拓能力 [6] 爱博医疗当前经营状况 - 2025年前三季度 公司营收11.44亿元 同比增长6.43% 归属净利润2.9亿元 同比下降8.64% 为上市以来首次前三季度净利下滑 [7] - 净利下滑主要因人工晶状体和隐形眼镜收入下滑 以及加大隐形眼镜自有品牌推广 [7] - 人工晶状体业务受国家集采及部分省市医保支出结构调整影响 收入和销量同比下降 [7] - 隐形眼镜业务受消费市场环境影响终端价格下滑 同时境内产能扩张导致竞争加剧 出厂价格和利润率均下降 [7] - 二级市场上 公司股价较2021年历史高点已跌逾七成 截至1月21日收盘报62.4元/股 总市值120.7亿元 [8]