交易核心信息 - 瑞达期货拟以自有资金5.89亿元人民币收购申港证券约11.94%的股权 [1] - 此次交易是期货行业反向参股券商的“破冰之举” [1] - 申港证券是国内首家根据CEPA协议设立的合资多牌照证券公司，于2016年10月开业 [1] - 申港证券由3家香港持牌金融机构和11家内地机构投资者共同发起设立，港资股东合计持股29.32% [1] 交易标的（申港证券）概况 - 2025年前三季度，申港证券实现营业收入15.14亿元，净利润3.42亿元（数据未经审计） [1] - 截至2025年9月30日，申港证券净资产为58.26亿元，资产总额为152.89亿元 [1] - 申港证券在北京、上海、深圳、湖北、四川、重庆等地设有17家分公司和6家证券营业部 [1] 公司战略与协同效应 - 交易旨在实现公司成为具有国际竞争力的衍生品投行的发展战略 [2] - 通过股权收购整合证券与期货业务资源，发挥协同效应，提供全方位风险管理、财富管理等综合金融服务 [2] - 收购有助于瑞达期货依托申港证券营业网点拓展期货经纪业务布局，并推动公司CTA等资产管理产品销售 [1] - 瑞达期货曾于2021年参与网信证券破产重组招募，对获取券商牌照有诉求 [1] 行业模式与影响 - 长期以来，国内“期证合作”主要是“券商控股期货公司”的单一路径，旨在补齐券商衍生品业务短板 [2] - 此次反向入股将期货公司的风险管理等优势输入“证券端”，实现客户资源双向引流 [2] - 期货客户可获得证券融资、资管等服务，证券高净值客户可直接对接商品、金融衍生品对冲工具 [2] - 可以形成产品链闭环，以大宗商品及利率、汇率衍生品为轴，串联券商投行、资管、自营及期货公司风控、结算、交割功能，形成“投研+交易+风控+投行”全链条服务 [2] 行业未来展望 - 未来期货行业竞争将从“单一牌照”转向“多牌照协同”，期货公司将从“通道中介”升级为“综合衍生品投行” [3] - 具备衍生品定价、结算、交割等核心能力的期货公司，有望通过反向控股券商，撬动投行、资管、自营三大高附加值业务 [3] - 此举可能重塑券商原有的佣金与承销价格体系 [3]