文章核心观点 - 公司发布2025年业绩预告，营收与利润均出现显著下滑，主要系行业深度调整与公司主动战略收缩所致 [1] - 面对行业困境，公司坚持稳中求进，通过主动管理维护渠道健康、优化市场结构，为未来恢复增长夯实基础 [1][2] - 公司持续进行长期投入，推出新品并布局新赛道，同时分析师基于其稳健经营举措给予“推荐”评级 [2][3] 2025年业绩表现 - 2025年预计实现营业收入30.38亿元，同比下降42% [1] - 2025年预计实现归母净利润3.92亿元，同比下降71% [1] - 2025年预计实现扣非归母净利润3.81亿元，同比下降71% [1] - 2025年第四季度预计实现营收6.90亿元，同比下降51.73% [1] - 2025年第四季度预计实现归母净利润0.66亿元，同比下降69.52% [1] 行业环境与业绩承压原因 - 2025年白酒行业在宏观经济周期、产业调整周期与政策调整多重影响下进入深度调整阶段 [1] - 传统商务宴请等消费场景恢复较缓，行业库存整体处于高位 [1] - 业绩承压系行业深度调整与公司主动战略收缩所致 [1] 公司主动管理措施 - 公司经营方针为稳中求进，围绕“平衡基础、深化调整、夯实发展”三个方向开展主动管理 [1] - 以维护渠道健康为优先目标，适度控制发货节奏、优化库存结构、确保渠道资金安全 [2] - 优化市场结构，实施停货、优化买赠政策、提升市场秩序管理力度以强化渠道信心与价格体系稳定性 [2] - 2025年第三季度对核心单品臻酿八号500ml实施全渠道停货，并优化520ml电商渠道管理，推动社会库存处于合理水平 [2] - 将渠道库存纳入管理层核心KPI，从机制上维护渠道利润和终端动销健康 [2] 公司长期发展战略与新品布局 - 公司将持续保持长期投入，优化费用使用效率以及改善各项生产力措施，坚持长期发展战略 [2] - 2025年第三季度推出新品“水井坊·井18”，并实施“年度总量+合作伙伴数量”双限策略，构建产品稀缺性 [2] - 顺应年轻化、个性化趋势，布局低度酒款，拓展细分消费赛道 [2] 分析师盈利预测与评级 - 预计公司2025-2027年实现营业收入30.17亿元、31.76亿元、35.52亿元 [3] - 预计公司2025-2027年实现归母净利润3.92亿元、3.95亿元、4.45亿元 [3] - 预计公司2025-2027年市盈率（PE）分别为48.42倍、47.99倍、42.61倍 [3] - 给予公司“推荐”评级 [3]