全球原油需求前景 - 国际能源署将今年全球原油需求增长预期从86万桶/日上调至93万桶/日 略高于去年的85万桶/日增幅 反映出全球经济温和复苏和原油价格低位对消费的提振作用 [1] - 至1月20日 WTI原油价格回升至60美元/桶以上 [1] 石化化工行业政策与供给端 - 《石化化工行业稳增长工作方案（2025-2026年）》出台 政策支持下 产业科技创新能力有望增强 新型市场及应用需求有望拓展 供给端有望得到科学调控 行业转型升级有望加速 [1] - 石化化工板块资本开支已近尾声 在建工程同比连续三个季度下滑 [1] - 老旧装置淘汰更新及节能降碳等“反内卷”政策深化显效 部分两高及落后产能确定性退出 中小型企业加速出清 供给端边际明显改善 [1] 石化化工行业财务与估值 - 2025年第三季度 石化产业指数整体ROE小幅回升至10.1% 筑底态势趋于明确 [1] - 行业市盈率分位数仍处于近十年中枢水平附近 板块估值性价比值得关注 [1] 相关投资产品 - 化工行业ETF易方达（516570）一键打包三桶油、万华化学等石油石化、基础化工产业龙头 [2] - 该ETF自2023年以来收益表现在可比化工行业指数中保持领先 [2] - 指数构成中PX-PTA-长丝产业含量高 直接受益于反内卷显效下产品涨价预期 [2] - 该ETF管理费加托管费合计0.20%/年（0.15%+0.05%） 显著低于石化化工板块的同类ETF产品 [2]