公司2025年业绩预告 - 公司预计2025年归母净利润为18.8-21.5亿元，同比增长40%-60%，扣非净利润为18.3-21.1亿元，同比增长39.19%-60.40% [1] - 2025年归母净利中值为20.15亿元，同比增长50% [1] - 2025年第四季度单季归母净利润为4.16-6.84亿元，环比变动-26.6%至+20.9%，中值为5.5亿元，环比下滑2.9% [1] 业绩驱动因素与影响 - 业绩增长主要得益于人工智能行业加速发展与全球数据中心建设，带动高速光器件产品需求持续稳定增长 [1] - 公司智能制造持续降本增效，共同促进了有源和无源产品线营收增长 [1] - 因汇兑损失导致财务费用同比上升，对业绩增长产生一定负向影响，第四季度人民币加速升值可能使该影响加重 [1] - 公司核心产品处于代际切换期，客户拉货节奏及上游物料供应情况对季度业绩影响较大 [1] 1.6T光模块与CPO技术布局 - 英伟达GB300系统已于2025年下半年批量出货，配套ConnectX-8网卡释放1.6T光模块需求 [2] - 公司布局的1.6T光引擎已实现平稳交付，正处于持续起量过程中，同时推进适用于1.6T硅光收发模块的高功率光引擎开发 [2] - 随着英伟达下一代算力平台放量，公司1.6T光引擎等相关产品有望快速起量，成为业绩增长重要引擎 [2] - 英伟达在2025年GTC发布了以太网和IB网的CPO交换机，并有望在2025年实现批量商用，CES期间更新设计后商用节奏加快 [2] - 公司已成为英伟达供应链合作伙伴，积极布局适用于CPO-ELS模块的多通道高功率激光器及适用于CPO场景的多通道光纤耦合阵列等新产品 [2] - 公司与头部客户深度绑定，卡位优势明显，有望在CPO商用起量和应用场景拓展中核心受益 [2] 产能与盈利预测 - 公司在泰国分两期投产生产基地，第一期已于2024年中投入使用并根据客户需求增加产能，第二期已完成装修交付 [3] - 公司将根据客户需求动态调整产能，逐步提升产能利用率，有望增强收入和利润增长动力 [3] - 考虑到2025年汇兑等影响，盈利预测下调，预计2025-2027年归母净利润分别为20.1亿元、31.9亿元、41.8亿元 [3] - 以2026年1月21日收盘价计算，对应2025-2027年市盈率分别为73倍、46倍、35倍 [3]