全球资产配置的边际调整 - 全球投资者正在边际层面重新审视对美国资产的敞口，部分机构开始进行配置调整，例如丹麦“学界养老基金”宣布抛售价值1亿美元的美国国债 [2] - 此类调整被视为对历史偏高配置水平的自然反应，而非“去美元化”的方向性逆转，美国因其成功吸引了大量全球资本用于经济增长和科技投资 [4] - 美国国债市场在流动性、市场深度及作为全球金融体系核心抵押品方面仍缺乏真正的替代品，这支撑了其整体稳定 [4] 地缘政治与资金偏好长期化 - 世界正进入以大国竞争为特征的新时代，旧国际秩序已结束，这种政治叙事正逐步反映到投资决策中 [3][4] - 地缘政治长期化将持续影响资金偏好，过去几年黄金和大宗商品的强势表现部分反映了资金逐步远离美元资产的过程 [5] - 最大的风险并非直接的武装冲突，而是政策不确定性、制裁工具使用及全球安全环境变化对资金流向的持续影响 [5][7] AI投资的分化与风险 - AI投资出现分化：拥有稳定自由现金流并能以自身盈利投入AI的大型科技公司风险可控，不认为其处于AI泡沫中 [9] - 尚未盈利、高度依赖外部融资的AI企业风险显著更高 [9] - 中美AI应用路径存在差异：中国更倾向于利用AI强化制造能力，而美国有相当一部分AI能力被用于消费和娱乐场景 [9] 中国资产的重新评估 - 部分全球投资者正在重新评估对中国市场的配置比例，中国经济有望实现既定目标 [9] - 中国科技板块重新受到关注，这更多源于产业结构与AI应用路径的长期因素，而非短期情绪 [9] - 中国企业“出海”趋势难以逆转，其成功关键取决于产品是否具备足够的市场竞争力 [9][10]