核心观点 - 花旗对微软维持建设性看法并给予买入评级 但将目标价从690美元下调至660美元 [1] - 预期Azure业务将在2026财年下半年加速增长 公司仍是超大型科技股首选 [1] 业务表现与预期 - 经销商调查显示微软季度业绩微幅下滑 但合作伙伴与CIO调查结果更为乐观 [1] - Azure业务持续保持动能且订单管道强劲 [1] - 尽管第二财季业绩可能好坏参半 但对下半年业绩乐观 [1] - 强劲订单与扩增产能将推动Azure加速增长并引发预测上调趋势 [1] 财务与估值调整 - 由于个人电脑需求疲软 导致非Azure业务2026年预估值微幅下调 [1] - 因OpenAI相关支出增加 将公司目标价由690美元下调至660美元 [1] 增长前景与投资逻辑 - 公司多元高投资报酬率的人工智能变现途径 可望带动营收与获利持续加速增长 [1]