战略合作事件概述 - 2026年1月20日，TCL电子与索尼签署战略合作意向备忘录，拟设立一家承接索尼家庭娱乐业务的合资公司 [1] - 合资公司股权结构为TCL持股51%，索尼持股49% [1] - 新公司将在全球范围内开展电视机和家庭音响等产品的一体化业务运营，涵盖产品开发、设计、制造、销售、物流到客户服务 [1] - 新公司预计将于2027年4月开始运营 [1] 索尼电视业务现状 - 索尼在电视领域拥有全球高端的品牌力、出色的画质与音响调校技术，全球零售均价处于行业领先地位 [1] - 受全球液晶电视面板产业链基本转移至中国、索尼自身成本控制能力及运营效率较低等因素影响，近年索尼电视业务表现疲软 [1] - 2021年后，索尼全球电视收入和出货量均持续下降 [1] - 2024年，索尼全球电视收入为266亿元人民币，出货量约480万台 [1] TCL电视业务现状 - 2024年，TCL全球电视收入为549亿元人民币，出货量约2890万台 [1] - 根据公司盈喜预告，预计2025年经调整归母净利润约在23.3~25.7亿港元，同比增长45%~60% [2] - 2025年下半年，公司经调整归母净利润同比增长32%57% [2] - 2025年公司坚持全球化和中高端化发展，大尺寸显示业务中高端化成效显著，互联网业务维持高盈利水平，创新业务规模持续扩张 [2] 合作预期协同效应 - 新公司有望发挥TCL在Mini LED技术、垂直供应链、成本效率管理等方面的优势，同时融入索尼在音视频领域的技术积累和高端品牌价值 [2] - 新公司成立后有望增加TCL的并表收入，丰富高端电视品牌矩阵，推动电视业务整体盈利能力提升 [2] - 根据群智咨询，2024年TCL与索尼合计全球电视出货量达3370万台，与全球龙头三星的出货量十分接近，未来TCL有望挑战三星的全球龙头地位 [2] 公司发展战略与财务预测 - TCL电子是全球电视行业头部企业，大力推进中高端及全球化经营战略 [3] - 随着公司加大海外品牌营销投入和渠道覆盖力度，有望持续提升海外电视市场份额 [3] - 依托显示业务积累的品牌力、渠道资源及全产业链垂直一体化优势，公司光伏业务、全品类营销等创新业务进入发展快车道 [3] - 预计公司20252027年的每股收益（EPS）分别为0.98港元、1.21港元、1.48港元 [3]