核心观点 - 大和发布研究报告，将老铺黄金目标价从860港元上调至880港元，并维持“买入”评级 [1] - 目标价上调基于修正后的2026年预测每股盈利的20倍市盈率 [1] - 报告认为，如果金价保持强势，公司2024年的预测营收存在显著上行风险 [1] 财务预测调整 - 基于较低的毛利率假设，将老铺黄金2025年预测每股盈利下调5% [1] - 基于更高的销售额假设，将2026年预测每股盈利上调2% [1] 股价与金价表现 - 自2023年12月19日发布行业展望报告以来，老铺黄金股价仅上涨8% [1] - 同期，金价涨幅为12%，公司股价表现落后于金价涨幅 [1] 毛利率预期与定价策略 - 公司管理层重申2024年实现40%毛利率的目标 [1] - 大和预计公司2025年下半年毛利率将按半年下降 [1] - 假设到2026年底金价在年内迄今上涨12%的基础上再线性上涨10%，且公司维持40%以上的毛利率，则估计公司需在2024年将每克黄金售价提高35%以上 [1] - 报告认为这一提价幅度远高于当前投资者的预期 [1]