公司概况与市场地位 - 公司是陕西省属国有文旅龙头企业，背靠陕西国资委，依托华清宫、华山等优质旅游资源，构建了索道、演艺、旅游餐饮全产业文旅运营体系 [1] - 2024年公司实现收入12.63亿元，同比增长16%，实现归母净利润5.12亿元，同比增长20%，归母净利率达41%，远超2019年的23% [1] 财务表现与盈利预测 - 2024年公司收入与归母净利润分别为12.63亿元和5.12亿元，同比分别增长16%和20% [1] - 预计2025-2027年公司实现收入11.17亿元、13.13亿元、14.23亿元，同比分别-12%、+18%、+8% [3] - 预计2025-2027年公司实现归母净利润4.36亿元、5.80亿元、6.53亿元，同比分别-15%、+33%、+13% [3] - 当前股价对应2025-2027年估值分别为28倍、21倍、19倍 [3] 演艺业务分析 - 演艺业务旗舰项目《长恨歌》是公司标杆项目，2024年实际购票人次249万，上座率高达88%，单项目收入占公司演艺业务的92%，毛利率高达87.77% [1] - 《长恨歌》项目具有大小区位占优、演出内容高质量、文化IP稀缺且知名度高的特点 [1] - 其他演艺项目如《12.12》、《大唐女皇》上座率超80%，《泰山烽火》仍处于爬坡阶段 [1] 旅游交通业务分析 - 旅游交通业务以华山西峰索道为主，2024年收入同比增加10%达3.90亿元，毛利率为67% [2] - 短期看，西峰索道、华威滑道及瓮峪公路客流与华山景区客流高度相关，收入可能受区域极端天气影响产生波动 [2] - 长期视角下，伴随区域客流恢复及配套设施提升，交通项目仍有成长性 [2] 上市募资与资本运作 - 公司在上交所主板上市，发行股份数1933.33万股，发行价格为80.44元/股，发行募资总额为15.55亿元，扣除发行费用后募资净额为15.22亿元 [2] - 募集资金主要用于泰山秀城（二期）项目、少华山南线索道项目、太华索道服务中心项目及太华索道游客中心项目的建设 [2] - 募集资金还用于太华索道股权项目、瑶光阁股权项目及少华山旅游索道项目的收购 [2]