核心观点 - 公司是精密机床领先企业，业绩快速增长，并积极向AI液冷、人形机器人等新兴领域拓展，获得机构“增持”评级 [1] 公司业务与财务表现 - 公司深耕精密机床领域二十二载，专注于高端数控机床产品，包括精密车床、精密加工中心及精密磨床 [2] - 产品广泛应用于汽车、3C、气动、液压等多个高精度加工领域，以高速度、高精度和高刚性获得行业客户广泛认可 [2] - 2026年上半财年，公司实现营业收入约24.97亿元，同比增长26.2%；归母净利润为5.02亿元，同比增长47.7% [2] - 2026年上半财年，毛利率为34.6%，同比增加2.5个百分点；净利率为20.1%，同比增加2.9个百分点 [2] 盈利预测与估值 - 预测FY2026E-FY2028E的营业收入分别为51.82亿元、58.23亿元、65.62亿元 [1] - 预测FY2025E-FY2027E的净利润分别为10.18亿元、11.08亿元、12.63亿元 [1] - 基于PE估值法，参考可比公司，给予2026年18倍PE估值，合理市值为199.44亿港币，目标价48.78港元 [1] AI液冷业务进展 - AI服务器液冷行业进入批量采购设备阶段，公司在加工快速液冷接头方面具有明显的性价比优势 [2] - 2025年1-9月，已与数十家客户签订AI液冷接头相关设备订单，占国内订单金额约5% [2] - AI液冷接头相关订单快速增长，有望支撑后续业绩增长 [2] 人形机器人业务布局 - 随着自动驾驶、AI应用扩展及人形机器人技术发展，市场对小型精密零部件的需求日益增长 [3] - 公司通过降本增效提升了产品性价比和市场竞争力，多款设备已成功应用于加工人形机器人关键部件 [3] - 关键部件包括行星滚柱丝杆、谐波减速器和行星减速器等 [3] - 2025年1-9月，公司已与数十家客户签订人形机器人相关设备订单，涉及自动车床、刀塔车床、外圆磨床及滚丝机 [3]