核心价格预测 - 高盛将2026年12月的黄金价格预测上调至5400美元/盎司，此前预测为4900美元/盎司 [1][1] - 到2026年底，金价预计将较1月当月至今均价上涨17%，或较现货价格上涨13% [1][2] 核心判断与假设 - 价格预测上调的主要假设是私人部门投资者为对冲全球政策风险进行多元化配置，且在2026年不会抛售其黄金持仓 [1][1] - 预计全球宏观政策风险的对冲头寸将保持稳定，因为财政可持续性等风险在2026年可能不会完全化解 [1][2] 主要支撑因素 - 2026年央行购金月均将达到60吨，因新兴市场央行可能继续将黄金作为其储备结构性多元化选择 [1][2] - 随着美联储在2026年将基金利率下调50个基点，西方市场黄金ETF持仓预计将上升 [1][2] 潜在下行风险 - 若市场对全球财政/货币政策长期路径的感知风险大幅降低，并导致宏观政策对冲头寸被平仓，则将构成金价下行风险 [1][2]