基金经理持仓变动 - 广发基金刘格菘在2025年四季度对其管理的广发双擎升级基金进行了调仓，前十大重仓股包括阳光电源、中际旭创、新易盛、东山精密、寒武纪、中芯国际、复旦微电、长盈精密、胜宏科技和宁德时代 [1][3] - 刘格菘管理的广发双擎升级基金在2025年四季度首次买入新易盛和长盈精密，同时中际旭创、中芯国际、胜宏科技、宁德时代新进持仓前十 [2] - 该基金在四季度增持了寒武纪，持仓数量增加16.84%至279,594股，占基金净值比6.48%；减持了东山精密（减持14.96%）和阳光电源（减持27.21%）[3] - 银华基金李晓星在管基金总规模为225.22亿元，其代表作银华中小盘精选在2025年四季度前十大重仓股为海光信息、兆易创新、晶合集成、华虹公司、北方华创、寒武纪、芯源微、安集科技、中航沈飞和沪电股份 [5][6] - 李晓星管理的银华中小盘精选在四季度首次买入寒武纪和安集科技，海光信息、兆易创新、北方华创等多只个股新进持仓前十；同时增持了晶合集成（增持15.74%）和华虹公司（增持22.70%）[5][6] - 该基金在四季度减仓了中航沈飞（减持3.63%）和沪电股份（减持32.29%），工业富联、生益科技、深南电路、东山精密、国睿科技、航天南湖退出持仓前十 [5] 行业观点与投资方向 - 刘格菘看好AI带来的基础设施、能源、电力、存储、算力、模型、应用等各个层面的需求，认为下游应用发展将提升行业估值空间 [4] - 刘格菘投资侧重景气行业中供给端受限的环节，如存储大周期、海外龙头供应链、国产算力以及储能和其上游材料等行业 [4] - 刘格菘认为海外模型token快速提升及AI应用在软件公司占比逐季提升，将推动存量应用公司效率升级和新应用诞生，从而提升需求空间并带来行业及公司利润的非线性增长 [4] - 李晓星认为AI仍是全球科技创新的主线，海外AI算力投入处于加速周期，供给端瓶颈环节将持续受益且业绩兑现度更高 [7] - 李晓星指出国产算力投资较海外滞后，国产算力卡供需缺口较大，供应链瓶颈在加速解决，后续增长更具爆发力；同时关注AI硬件端侧创新及AI应用投资机会 [7] - 李晓星看好国内先进制程突破带动的先进制程代工、先进封装、国产算力芯片的投资机会，认为国内头部存储原厂和逻辑晶圆厂扩产将拉动国产设备材料需求增长 [7] - 在国防军工方面，李晓星继续看好军贸方向，认为我国军贸全球份额与制造业能力不匹配，存在巨大提升空间；同时关注十五五规划下的商业航天、低空经济、深海科技等新质生产力投资机会 [7]